【CPA】财管复习笔记(1-9章).docVIP

第一部分：财务管理导论 2 一、 概述 2 （一） 财务管理目标 2 二、 财务报表分析 2 （一） 财务报表分析方法 2 （二） 财务指标计算 2 （三） 杜邦分析体系 3 （四） 管理用财务报表分析体系 3 三、 长期计划与财务预测 4 （一） 销售百分比法 4 （二） 增长率与资金需求 4 第二部分：财务估价 5 四、 财务估价基础概念 5 （一） 货币时间价值： 5 （二） 单项资产的风险和报酬 5 （三） 投资组合的风险和报酬（既衡量了系统风险，也衡量了非系统风险） 5 （四） 资本资产定价模型（β只衡量系统风险） 5 五、 债券和股票价值评估 6 （一） 债券价值评估 6 （二） 股票价值评估 6 六、 资本成本 6 （一） 普通股成本 6 （二） 债务资本成本 6 （三） 加权平均资本成本 7 七、 企业价值评估 7 （一） 概述 7 （二） 现金流量折现模型 7 （三） 相对价值法 8 第三部分：长期投资 11 八、 资本预算，也叫投资预算 11 （一） 项目评价方法 11 （二） 项目现金流量 11 1.固定资产更新决策 11 2.互斥项目排序问题 12 3.总量有限时资本分配 12 （三） 项目风险的衡量与处理 12 1.项目风险处置的一般方法 12 2.风险调整折现率法-实体现金流量法和股权现金流量法 12 3.系统风险的衡量（β）-可比公司法 13 4.项目特有风险的衡量与处置-敏感性分析 13 九、 期权估价 13 （一） 期权概述 13 （二） 期权价值评估方法 13 （三） 实物期权 14 第一部分：财务管理导论 概述 财务管理目标 利润最大化：没有考虑利润取得的时间、投入的资本、承担的风险 每股收益最大化：考虑了资本投入，没有考虑利润取得的时间、承担的风险 股东财富最大化：本书观点。 企业价值最大化：投资资本不变，股东财富最大化=股价最大化 投资资本和债务价值不变，股东财富最大化=股价最大化=企业价值最大化 财务报表分析 财务报表分析方法 比较分析法：与企业历史比-趋势分析；与同行业比-横向比较；与计划预算比-预算差异分析 因素分析法：连环替代 财务指标计算 （短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力、市价比率） 短期偿债能力： 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率=速动资产÷流动负债 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 其他因素： 增强型：可动用银行贷款指标、准备很快变现的非流动资产、偿债能力的声誉 削弱型：与担保有关的或有负债；经营租赁；建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。 长期偿债能力 资产负债率=资产÷负债 产权比率=负债÷权益 权益乘数=资产÷权益=1+产权比率 长期资本负债率=非流动负债÷长期资本=非流动负债÷（非流动负债+权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息=（净利润+利息+所得税）÷利息 现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息 现金流量债务比=经营活动现金流量净额÷负债 其他因素：长期租赁、债务担保、未决诉讼 营运能力 应收账款周转率=销售收入÷应收账款；应收账款与收入比=应收账款÷销售收入 存货周转率=销售收入÷存货（评估资产变现能力） =销售成本÷存货（评估存货管理业绩） 流动资产周转率=销售收入÷流动资产 营运资本周转率=销售收入÷营运资本 非流动资产周转率=销售收入÷非流动资产 总资产周转率=销售收入÷总资产； 总资产周转天数=365÷（销售收入÷总资产）=各资产周转天数之和（主要驱动因素是，应收账款周转天数+存货周转天数+非流动资产周转天数） 盈利能力 销售净利率=净利润÷销售收入 总资产净利率=净利润÷总资产=销售净利率×总资产周转次数 权益净利率=净利润÷权益 市价比率（第七章企业价值评估中重点运用） 市盈率=市价÷每股收益 市净率=市价÷每股净资产 市销率（收入乘数）=市价÷每股销售收入 杜邦分析体系 1.核心公式：权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数 2.局限性： （1）总资产归全部出资者所有，净利润仅归属于股东，二者不配 （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益 （3）没有区分经营负债和金融负债 管理用财务报表分析体系 1.核心公式：权益净利率=净经营资产净利率+净财务杠杆×（净经营资产净利率-税后利息率） 2.管理用资产负债表 （1）资产=经营资产+金融资产=（经营性流动资产+经营性长期资产）+（短期金融资产+长期金融资产） 负债=经营负债+金融负债=（经营性流动负债+经营性长期负债）+（短期金融负债+长期金融负债） （2）净经营资产=经营资产-经营负债=经营性营运资本