寻找四季度绩优行业.doc

之一：二次电力设备“得陇望蜀” 2012年10月16日 大众证券报 　　编者按：中报已成为过去，三季报大幕正徐徐揭开，更有远见卓识的投资者，却已将目光投向了四季度。毕竟，今年来业绩成为了上市公司面临的最大考验，而在中报业绩整体不佳、三季报仍难以乐观的背景下，四季度业绩稳定性或者增长确定性更高的行业和公司，无法不受到市场的关注，也蕴含着更多的投资机会。 　　细心的投资者应该能发现，国庆节后，诸多二次电力设备上市公司频频发布电能表的中标公告，而且都有对公司2012年业绩产生积极影响的描述。有研究人士表示，在四季度是电力设备行业的集中收入确认期背景下，二次设备行业龙头及细分龙头业绩稳定性或增长确定性更高，尤其是用电侧信息采集、变电站状态检测、配电自动化、公用事业自动化等环节。 　　10月9日，新联电子公告称，中标国家电网2012年第三批电能表（含用电信息采集）招标采购，金额约为3983.65万元，占公司2011年营业收入的8.50%，并对今年和明年上半年经营业绩产生积极影响。积成电子更在10月9日、10日两次发布公告，均为中标或预计中标第三批电能表采购，金额累计超过1.3亿元，占2011年营收的23%以上，也将对今年经营业绩产生积极影响。而10月8日，林洋电子、华智控股和浩宁达等公告中标国家电网电能表采购，中标金额均上亿，其中林洋电子、浩宁达表示将对今年业绩产生积极影响，华智控股则表示对今年和明年上半年经营业绩影响积极。 　　方正证券电力设备新能源行业研究员张正华表示，四季度是电力设备行业的集中收入确认期，为行业传统旺季。特别是全年国内电网投资增速仍维持稳定，二次设备行业及细分龙头业绩和订单确定性更强，如用电侧信息采集、变电站状态检测、配电自动化、公用事业自动化等环节的相关公司四季度业绩表现有望出彩。像今年来伴随智能电网的升级需求，电表招标量一直维持高位。而根据国网公司电能表的招标节奏，电能表从招标到交货时间通常为3-6个月，去年第四批次到今年第三批次的招标量都高企，因此年内电表企业的业绩锁定情况较好。而且，用电信息采集设备还有望继续发力。 　　有数据显示，今年7月的国网第二次招标中，用电信息采集设备的招标量已急剧扩张，招标集中器、采集器668万台，环比增长620.42%；转变采集终端共招标18.8万台，环比增长100.94%。而第三批招标中集中器、采集器招标总量为486万台，继续保持高位。因此张正华认为，由于用电信息采集设备与电能表存在配套关系，而信息采集设备的安装往往滞后电表安装半年到一年，所以需求也将增长，年内有望维持景气高点。 　　张正华建议，如果提前关注二次电力设备股，宜兼顾成长性和安全性，选取所属行业景气度高，业绩有保障，估值有优势的相关个股，国电南瑞、北京科锐、思源电气、森源电气、四方股份、积成电子等值得关注，如积成电子是二次电力设备龙头，拥有行业内最完整的二次设备产品线。用电信息采集市场份额较高的上市公司还有新联电子、林洋电子等，如新联电子龙头优势较明显，去年底就曾连续获得两项大单。 　　而Wind统计显示，上述公司中，除去国电南瑞、四方股份尚未发布三季报预告，其余皆预喜，而且预增下限都在20%以上。如林洋电子三季度业绩预增70%-90%，而中报业绩增速为76.7%；森源电气三季度业绩预增50%-70%，中报业绩增速为60.6%；积成电子三季度业绩预增70%-100%，中报业绩增速为50%。 装饰园林维持高景气可期 2012年10月17日 大众证券报 　　在三季报“地雷”频现的时期，装饰园林行业却以稳定高增长“笑傲江湖”，且伴随投资回暖的宏观经济趋势，行业有望在四季度维持高景气，盈利确定性显著。 　　截至目前，共有10家装饰园林上市公司公布了三季报业绩预告，全部报喜，且增幅几乎均在20%以上。其中洪涛股份三季报净利润增幅有望达到90%，亚夏股份、金螳螂、铁汉生态、普邦园林等8家上市公司的预告净利润最大增幅超过40%。 　　而考虑到季节规律，建筑工程公司四季度业绩往往优于前三季度，装饰园林行业全年维持高景气的确定性较高。今年上半年受益于建筑材料价格下行及项目管理能力提升，装饰园林公司毛利率提高较为明显，同比提高0.44个百分点至20.21%，销售净利率同比提高0.22个百分点至8.11%，下半年有望维持利润率稳中有升的趋势。而有研究人员测算，前8月行业重点公司的订单增速较快，如洪涛股份新签订单同比增长有望超过50%。 　　展望未来，在投资回暖的宏观趋势下，装饰园林行业将从多层面受益。首先是基建投资回升对公共装饰园林业务的拉动。今年下半年来，基建投资已现回升之势，而种种迹象可见市政建设正在加速。今年前8月的数据显示，受益于城市基础建设，公共装饰园林订单一直保持较高增长，明显超越地产装饰园林。就整个装饰园