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外汇市场的微观结构：前沿问题研究综述 姜波克、伍戈、唐建伟（复旦大学国际金融系） 摘　　要：汇率的连续变动已经在很大的程度上不能被传统的宏观经济的基本理论来解释。一些致力于外汇市场微观结构研究的研究者们正试图去探索这些与传统理论不一致的理论机制。本文将主要关注外汇市场“微观”方面的问题，例如市场参与者的信息传递、市场主体行为、定单流的重要性以及市场主体的预期异质性及其对交易量、汇率波动性的影响。从而，对微观结构这一外汇市场研究的前沿问题进行一些剖析。 关键词：外汇市场　　 汇率　　 微观结构 1、概述 　　在最近的二十多年里，工业发达国家的汇率在经济生活中起着重要的作用