台湾期货场结算业务介绍.PDFVIP

台湾期货市场结算业务介绍 刘明吉 我国台湾地区于1997年7月成立了本土期货交易市场——台湾 期货交易所（TAIMEX）。1998 年 7 月 21 日，台湾地区第一个期货品 种——台湾证券交易所股价指数期货合约正式挂牌交易。台湾期货 市场虽然起步较晚，但发展迅速。根据美国期货业协会（FIA）统计 公布的 2004 年全球衍生品交易所数据，台湾期货交易所成为全球成 交量增长最快的衍生品交易所。本文将从发展状况、市场构成、结 算体制以及风险控制等方面介绍台湾期货市场，以期对我国大陆股 指期货市场的建立和发展有所借鉴。 一、台湾期货市场的发展历程 虽然台湾本土的期货交易市场成立至今才短短 7 年，但是台湾 地区期货交易的历史可以追溯数十年以前，其发展过程大致可以分 为两个阶段： 第一阶段，开放境外期货交易。早在70 年代，台湾就开始衍生 产品交易。当时境外期货交易非常活跃，但由于管理混乱，1981 年 被取缔。1992 年 7月台湾出台《国外期货交易法》，正式对岛内投资 者开放境外期货市场。这一个法案提供了台湾境内从事国外期货交 易的正式法源，其中对于期货商的资格、期货商业务的范围以及合 法交易的期货契约都有明文规定。1994 年，台湾第一批期货经纪商 产生，投资者可经过正式渠道从事海外期货交易。这期间先后开放 了 4 个国家的 11 个期货交易所，核准交易的期货契约共计 60 种， 主要分为金融期货（包括外汇、利率与股价指数期货）及商品期货 （包括能源、金属及农产品期货）两大类。 第二阶段，建立台湾本身的期货市场。虽然《期货交易法》于 1997 年 3月完成立法，但早在 1994年初，有关方面就积极推动建立 台湾期货交易所，并于 1995 年 12 月成立了“期货市场推动委员会”， 分别以台湾证券交易所和台湾地区证券集中保管公司为主体，以提 供股价指数为基础的交易与结算制度，并发展出交易、结算系统。 1997 年 7 月台湾期货交易所成立。1998 年 7 月 21 日台股指数期货 问世，为台湾自身的期货商品交易揭开了序幕。 二、台湾期货市场的基本构成 我国台湾地区期货市场的组成，包括主管机关、期货交易所、 结算会员、期货商、期货交易辅助人、交易人、结算银行等，基本 结构如图1 所示。 台湾地区证券及期货管理委员会 结 台湾地区期货交易所（兼营结算业务） 算 结 银 算 行 银 个别结算会员 一般结算会员 行 期货商 期货商 划 期货交易 期货交易 拨 辅助人 辅助人 期货商 银 划 行 拨 银 行