空手道高手再次出击盈动与TELSTRA结盟全景扫描.doc

空手道高手再次出击——盈动与Telstra结盟全景扫描 全方位合作　　4月12日，盈动公布了与澳洲最大电讯公司Telstra签定的包含多项合作计划的具有法定效力及有条件的谅解备忘录。　　首先，只要盈动与香港电讯完成合并，Telstra会与盈动成立一家合资公司，公司资产包括电讯的香港流动电话网络、新加坡流动电话公司MobileOne的一成半权益，以及Telstra在亚洲区价值10亿美元的流动电话资产。Telstra会向盈动支付15亿美元，换取合资公司四成股权。该公司目前估值约为80亿美元。　　盈动在公告中指出，今后有意向第三者继续出售这家合资流动电话公司的9．9％权益。当公司上市时，盈动可能向公众出售旧股，或向Telstra售股以使双方在合营公司的持股量变成均等。　　其次，双方还将成立另一家各占一半权益的合资企业IPBackboneCompany，双方是把本身的对外通讯设施注入，当中包括海底电缆、卫星通讯、通讯闸门等资产。　　盈动主席李泽楷指出这家已有庞大生意额的公司，一年的收益额达17亿美元，比美国的GlobalCrossing还要高（GlobalCrossing去年有16．6亿多美元收益）。以话音传送量计，这家公司是亚洲第一大，全球属第三大；以互联网协定数据传送量计，则是亚洲第二大。　　盈动副主席袁天凡说，这家公司将会在18个月内上市。消息人士透露，这家公司的估值达200亿美元。GlobalCrossing现时的市值，约为265亿美元。　　另外，Telstra会认购盈动一批价值15亿美元的可换股票据，四年内有权以每股23．69港元的价格行使。全部行使后，将占新盈动（盈动与电讯合并后）2％股权。　　最后，盈动与澳洲电讯还将会合作发展电子商贸、设施管理、数据中心、软件应用服务（ASP）等业务；并会成立一家以澳洲为基地的公司，发展网上内容；Telstra还会为盈动分销宽频多媒体服务“NOW”。　　香港电讯行政总裁张永霖表示，电讯管理层支持盈动与Telstra的合作计划，并相信即将召开的电讯董事会，讨论应否向股东推荐接受合并建议时，会考虑这个突破性的发展。　　　一箭四雕　　盈动此举主要是想获得四方面的效果。　　第一当然是减债，盈动贷款120亿美元（约934亿港元）来收购电讯，日后全靠电讯的流动现金来偿还，估计每年要还息50亿元，连同还本，势将抽干电讯的流动现金，影响其日后发展，这是电讯董事局关注的问题之一。若取得Telstra的30亿美元，加上电讯及盈动手持的现金，债务可减少至50亿美元，当中还未计算日后合或公司分拆套现所得，新盈动银根会松动得多。　　其次是稳定股价。未来新盈动债务的削减及财政状况的好转，再加上引入策略性股东消息的刺激及挟仓活动的配合，盈动股价有望企稳并回升。一旦股价前景充满想象空间并使小股东接受换股方式，则盈动动用的现金将大幅下降，负债水平也将相应大幅下降。　　其三是保证收购电讯交易的彻底实现。由于近期盈动的股价持续下滑，不利盈动获得香港电讯的小股东全面通过接纳换股的收购交易方式，而盈动在提早公布其未来的发展计划后，估计将会对其股价及香港电讯的收购交易，产生正面的利好影响。　　而且，李泽楷要让电讯董事局相信，与盈动合并有无尽的蓝天，因为他可为电讯带来国际级伙伴以冲出香港。　　最后是业务上的整合与协同效应。合并后，在业务发展方面能集中及协调盈动、Telstra及香港电讯的有关资源及资产，形成强大的协同作用。三者的结合将在可见的将来成为区内强大及较为全面的电子资讯网络，盈动发展亚洲资讯市场的目标上前进一大步。与Telstra合营互联网电话骨干公司（IPBackboneCompany），不但能借助现时盈动、香港电讯及Telstra的基础通讯设备，当中包括海底电缆、卫星通讯设施及经营牌照等，令盈动能因此而发展成为亚洲区的数据、话音及互联网服务的强大供应商。　　因此，盈动宣布与Telstra的合作，主要是向香港电讯的股东发放出一个最明显不过的讯息，盈动收购香港电讯能为股东带来最大的增值能力及潜力。盈动希望利用新公司的业务前景和盈利潜力，来诱使香港电讯的股东接纳有关的收购建议，及增加选择盈动股份而非现金部分。此外，盈动是次预先把香港电讯的部分资产，如对外海底电缆，卫星，香港的流动电话业务及所持有的新加坡流动电话公司MobileOne并入两家与Telstra合作的联营公司当中，意味盈动已计划及有意在完成收购香港电讯后，把其业务重整，整合部分相关及具高盈利增长潜力的业务和资产，与盈动本身所发展的业务相配合，而分拆或出售部分香港电讯的非相关及欠高盈利增长潜力的业务及资产，来为新公司带来业务上最大的协同效应。　　　是不是分拆出售？　　李泽楷在上月刚表示不会在