第3章--货币的时间价值.pptVIP

五）实际利率与名义利率 如果考虑通货膨胀的因素，利率就要区分为实际利率和名义利率。 名义利率是指以本国货币或其他货币所表示的利率。 实际利率是指扣除通货膨胀因素后的利率。 实际利率=（名义利率-通货膨胀率）/（1+通货膨胀率） * 通货膨胀与实际终值：由于通货膨胀影响到货币购买力，所以在通货膨胀情况下，人们关心的通常是未来现金流的实际终值，而不是它的名义终值。 【例12】假如某人30岁时在银行存入2000美元，直到60岁退休，年利率为6%。如果考虑在此期间每年的预期通过膨胀率为2%，到退休时他存款的实际终值是多少？ * 计算现金流的实际终值有两种计算方法1）用实际利率计算实际终值： 首先计算实际利率： =（0.06-0.02）/(1+0.02)=0.03922 然后用实际利率乘以现值，求出实际终值：1000*（1+0.03922）^30=3171.21（美元） 2）用名义利率计算名义终值，然后再除以物价水平得到实际终值： 名义终值：1000*（1+0.06）^30=5743.19（美元） 计算2%的通货膨胀率下30年后的物价水平： （1+0.02）^30=1.81136 用名义终值除以物价水平得到实际终值： 5743.19/1.81136= 3171.21（美元） * 通货膨胀率与现值： 通货膨胀率也影响未来现金流的现值。 【例13】假如某人计划5年后购买一辆100000美元的汽车，现在开始储蓄。假设其投资的年利率为8%，在此期间每年的通货膨胀率为4%，那么他现在需要存入多少钱？ * 1）用实际贴现率计算实际终值的现值： 计算实际贴现率： （0.08-0.04）/(1+0.04)=0.03846 用实际贴现率计算实际现值： PV=100000/(1+0.03846)^5=82803（美元） 2）用名义贴现率计算名义终值的现值： 计算名义终值： 100000*（1+0.04）^5=121665.29（美元） 用名义利率除这个终值： PV=121665.29/（1+0.08）^5=82803（美元） * 练习题 1、你预计可在下列几年年末收到下述现金流量：第2年500美元，第4年1200美元，第5年800美元，每年的贴现率为7% a、上述五年期望未来现金流量的现值是多少？ b、这些现金流量在第5年的价值是多少 * 2、若年期望报酬率为10%，则7年期每年350美元的年金在第10年年末的终值是多少？ 3、假定第一银行提供一种存单，现在存入7938.32美元，三年后支付10000美元，则第一银行所提供的利率是多少？ 4、假定chase住房抵押公司提供购买住房的抵押贷款，金额为96461美元。它要求在2年内每月初支付5000美元，chase公司收取的实际利率为多少？ * * * 按照收付的次数和支付的时间年金分为： 1、普通年金：又称期末年金、后付年金，即各期限期末收付的年金。 2、期初年金：又称先付年金、预付年金，即各期限期初收付的年金。 3、延期年金：开始若干期没有收付、后来若干期才有收付的年金。 4、永续年金：无期限收付的年金。 * 二）年金的终值（未来值） （一）普通年金终值 普通年金的终值，是指在一定时期(n)内，在一定利率(i)下，每期期末等额系列收付值(A)的终值之和。 其计算方式可以下面的图加以说明 * 2000 2000 2000 2000 2000 0 1 2 3 4 5 年末 终值 ＋ FVA5=12210 【例7】：求每年收入为2000元，期限为5年，利息率为10%的这一系列金额的终值。 期限为5年，利率为10%，金额为2000元的年金的终值计算图 * 普通年金终值公式： * [(1+i)n－1]/i——为年金终值系数，可用FVIFAi,n 表示，（F/A ,i ,n）表示，可查年金终值系数表求得 例如，可以通过查表获得(F/A，6％，4)的年金终值系数为4.3746，即表示每年年末收付1元，按年利率6％计算，到第4年年末，其年金终值为4.3745元。 在年金终值的一般公式中有4个变量——FVA、A、i、n，已知其中的任意3个变量都可以计算出第4个变量。 * 在公司理财实务中，企业一般借新债还旧债，考虑到债务资金的偿还，因此很多债务合同要求企业设置偿债基金。偿债基金要求企业每年有一笔固定的现金支出，但偿债基金不能抵税。 偿债基金：是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 * 公式： F为n年后需要偿还的债务总额