2012年8月铝业月评-需求疲软令沪铝低位徘徊.docVIP

2012年8月铝月评：沪铝低位 来源：国信期货2012-09-03 17:27阅读次：8591 摘要：主要结论1、“价格下跌”是未来铝市的基调，即便下跌后出现反弹，反弹空间也有限。这主要是因为国内外铝市供大于求，且中国仍在西部大肆进行产能的非理性扩张，铝行业的边际生产成本不断下移，价格下跌空间被打开。 　　 　　中国海关数据显示，国内氧化铝7月进口总量为46万吨，同比增加678.41%，环比增加50.33%。2012年1-7月，中国氧化铝进口总量为293万吨，同比增加172.36%。这主要因为国内电解铝厂需求持续强劲，同时进口氧化铝价格下跌。印尼禁止铝土矿出口政策已经影响到国内氧化铝生产，并造成部分企业停产。在电解铝产量未出现大规模降低的情况下，国内氧化铝市场缺口产生，从而令电解铝厂为避免后期原料不足的风险，开始加大进口氧化铝备货量。 　　进入8月后，进口氧化铝价格上涨，港口库存增加，国产氧化铝价格回落明显，进口氧化铝失去竞争优势，预计8月氧化铝进口总量或减少。据了解，澳大利亚氧化铝价格近日回涨至319美元/吨附近。据统计，8月前20天澳大利亚氧化铝FOB均价为316美元/吨，而7月均价在309美元/吨。按照吨铝消耗氧化铝1.95吨计算，国内使用进口氧化铝的电解铝成本每吨增加在100元以上。山东青岛某大型氧化铝进口商表示，8月以来氧化铝进口量逐渐减少，一方面，由于前期进口量激增，港口库存增加，进口氧化铝价格港口自提价格只在2650元/吨附近。另一方面，下游需求未见明显回升态势，而在电解铝现货价格持续不振态势下，氧化铝国内价格难以回涨。 　　国际氧化铝市场达成共识，认为需要消减更多的产量，以减缓市场供应过剩的压力。美铝公司发言人表示，随着今年年初全球炼铝厂家普遍决定消减生产，如果氧化铝生产者无动于衷，势必引起国际氧化铝供应的过剩。因此将不得不促使氧化铝生产厂家同样采取减产举措。美铝公司宣布计划今年将消减约39万吨的氧化铝产能，以便与早在今年初宣布消减炼铝生产的决定相匹配，以及适应市场的要求。RTA和俄铝公司考虑到利润指导生产也将共同分担责任消减产量。其中俄铝公司宣布不仅消减现行生产计划，而且还将关闭一些氧化铝资产。年初，加拿大、欧洲、南美及南非已宣布将消减炼铝产能达60万吨，若要保持平衡，也就意味着将需要消减氧化铝产能约120万吨。同时西方正在考虑消减的铝产能也将达90万吨。如果今后国际铝价格仍不能迅速回升，那么潜在的消减产能将会进一步飙升，将会导致氧化铝市场供需的更加不平衡。 　　国内方面，中国受到多方因素困扰，也开始了减产。6月初，中国铝业称因进口铝土矿供应收紧，压缩氧化铝产能170万吨。但是实际减产原因应该还是受到利润大降的压力。中国铝业、山东茌平信发集团、滨州高新铝电股份有限公司和重庆市博赛矿业（集团）股份有限公司等5家氧化铝骨干企业，从6月份开始降低产量10%，以稳定市场，确保氧化铝行业健康有序发展。中国有色金属工业协会数据显示，2012上半年国内氧化铝总产量为1906.21万吨，同比增长9.67%。上半年单月产量同比平均增速为9.00%，同比减少4.74个百分点，显示出国内氧化铝产量增速下滑态势。 　　我们认为，需求不振相比过剩对盈利的打击更大，减产应对只能减缓氧化铝的过剩程度，并不能挽回价格颓势，减产救市的希冀或落空，且氧化铝价格的低迷也无益于电解铝价格的上涨，难以为之提供成本支撑。 　　(二) 下游行业起色不大，铝价弱势难改 　　电解铝生产如火如荼，下游消费却明显乏力。房地产行业对铝的消化能力萎缩，汽车行业虽然缓慢回暖，但对消费的支撑力度相对有限。从短期来看，由于三季度本身就是消费淡季，加之房地产政策放松的可能性不大，下游消费难有实质性改观。即使需求企稳，产量却仍在增长，因此铝价继续偏弱的可能性较大。 　　1、 终端消费行业 　　房地产市场方面：统计局数据显示，2012年1-7月份，全国房地产开发投资36774亿元，同比名义增长15.4%，增速比1-6月份回落1.2个百分点。7月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.57，比上月回落0.14点，比去年同期低6.93个百分点。该指数连续第八个月低于景气临界点100。 　　由图7可知，2012年1-7月份，房地产开发投资增速继续回落，幅度较1-6月份有所收窄。7月份当月，房地产景气指数继续下滑，幅度放缓；房地产企业资金相对增加；市场销售继续回升；房价再次上涨。从新开工、施工和土地购置等数据看，房地产投资增速会继续走低。 　　图7：全国房地产开发投资增速 　　资料来源：中国统计局网站 　　当前经济面临下行压力，但房价出现回涨苗头。中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议提出要坚定不移地贯彻执行房地产市场调控