财务管理课件[8].ppt

第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资决策指标 第三节 投资决策指标的应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第五节 无形资产投资 *复习思考题 案例分析 教学目的与要求 本章主要研究企业内部长期投资的基本理论。通过本章学习，要求学生深入理解内部长期投资的概念，决策的主要依据及内部长期投资的风险决策；把握现金流量和各种决策指标的计算方法；理解各种指标的概念、决策标准和优缺点，并能熟练地将这些指标在决策实例中加以运用。同时要求学生能针对不同企业的特点，作出具体、准确的内部长期投资决策方案。 教学重点、难点 1、内部长期投资决策 2、风险投资决策 第一节 固定资产投资概述 固定资产：使用年限在1年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原来物质形态的资产。 固定资产的种类：P243 按经济用途分、使用情况分、所属关系分 固定资产投资分类：P244-245 固定资产投资的特点： 回收时间长；变现能力差；资金占用数相对稳定；投资次数少；实物形态与价值形态可以分离；(投资数额大；投资风险高) 固定资产投资的管理程序： 提出-评价（可行性研究）-决策-执行-再评价 一、现金流量：概念(流入、流出 、净流量) ；现金流量构成（初始、营业、终结）；计算；投资决策考虑其的原因。 投资项目有效期: 确定现金流量的假设 产供销平衡性和技术有利性假设 全投资假设 建设期投入全部资本假设 经营期与折旧年限一致假设 现金流量可预测假设 时点指标假设 现金净流量计算举例 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费200元，另须垫支营运资金3000元。假定所得税率40%。计算各方案现金净流量。 1.计算两个方案每年的折旧额 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5 =4000元 2.甲方案营业现金流量 3.乙方案营业现金流量 4.甲方案的净现金流量 5.乙方案净现金流量 二、非贴现现金流量指标 把握要点： 含义； 计算方法； 判定原则； 优缺点。 （一）投资报酬率ROI ROI(Return on Investment )：又称投资利润率,达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 公式：ROI=年平均利润额/投资总额 注意：1）当每年利润相等时，年平均利润就为年利润；2）当每年利润不相等时，年平均利润=全部利润总额/经营年数 判定原则：该项目的投资利润率大于无风险投资利润率时，该项目可以选择；若是给定的几个方案，则应选择投资利润率最大的方案。 优点：简单、明了；反映方案的收益水平；建设期、投资方式、回收额大小和净现金流量的大小都不予考虑。 缺点：没考虑资金时间价值；指标的计算口径不一致；没有利用净现金流量。 （二）静态投资回收期PP 含义：投资项目经营现金净流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则：回收期=原始投资额/经营净现金流量； 当各年经营净现金流量不相等时，则回收期应在已回收期限(n)的基础上，加上（至第n年尚未回收的投资额/第n+1年的经营现金净流量） 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 优点：容易被理解，计算简单 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。 例P251-252 （三）平均报酬率ARR 含义 计算公式：平均报酬率=年平均经营现金净流量/初始投资额 例P252 判定原则：单个方案，选择高于必要平均报酬率的方案；多个互斥方案，则选平均报酬率最高的方案 优点：简明、易懂、易算 缺点：没有考虑资金的时间价值 三、贴现现金流量指标（折现评价指标） 掌握：含义、计算、 判定原则、 优缺点 主要指标： NPV；NPVR； IRR； PI。 （一）净现值NPV 含义：在项目计算期内各年现金净流量现值的代数和；现金流入量的现值之和与现金流出量的现值之和的差额;经营现金净流量的现值之和与投资额现值