全球经济复苏曙光初现风险犹存中国经济回暖态势明朗-中国工商银行.PDF

城市金融研究所·宏观经济研究 负责人：詹向阳 邹新 全球经济复苏曙光初现风险犹存 宏观经济研究团队： 中国经济回暖态势明朗隐忧依旧 邹新 马素红 赵幼力 ——2009 年上半年国际国内经济金融走势分析与下半年展望 程实 李露 宋玮 朱妮 2009年 7月 20 日 全球经济 要点： 从金融危机最新演化态势来看，由于各国大 规模救市措施逐步生效，金融机构已经渡过了生 存性危机，金融市场呈现企稳迹象，第二波金融 海啸的隐患基本解除。金融危机见底时机取决于 美国房价何时企稳。但即便金融危机见底，金融 体系功能的恢复也将经历一个较长的过程，危机 对实体经济的影响短期内难以消除。 相关研究： 全球经济加速下滑的势头在 2009 年第 2 季 度基本结束，下半年有望步入缓慢曲折的复苏之 2009/6/26 《通胀预期激升： 路。美国将先于欧日摆脱经济衰退，日本经济有 虚拟经济与实体经济的再度 望于年末企稳，欧洲经济复苏时点将出现在 背离？》 2010 年上半年。另外，以中印为首的新兴市场 2009/6/18 《通缩风险减弱 经济体将是推动全球经济复苏的重要力量。全球 与通胀预期抬头并存 短期 短期内通胀压力显著减小，但市场对中长期的通 内通胀仍属小概率事件》 胀预期正迅速上升。只有在经济复苏基础稳固之 2009/6/4 《美元汇率：短期 后，各主要经济体才可能择机实施刺激政策的 波动、中期趋势与长期命运》 “退出策略”。 2009/4/23 《金融危机仍未 见底 全球经济衰退持续— 下半年美元在宽幅震荡中贬值压力逐步增 —2009 年第 1 季度国际经济 大，全球股市“V”型反转后有望继续上行，美 金 融 走 势 分 析 与 展 望 》 国国债收益率也将在震荡中小幅上涨，国际油价 2009/4/23 《经济增长可能 经历近期的阶段性回落后可能会重拾升势。同 触底 夯实底部仍需努力— 时，多种积极迹象表明金融体系近期再次爆发 —2009 年第 1 季度宏观经济 金融走势分析与展望》 ※ 行业分析报告由中国工商银行投资银行部研究中心提供，详见附件。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准 确性和完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告仅供内部 参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 2009 年上