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第3章　认识利率 3.1 货币的时间价值－－预备知识 3.2 利率的计量——到期收益率 3.3 计算利率的其他计量指标 3.4 利率与收益率的区别 3.5 利率的分类 3.1 货币的时间价值 指当前持有一定数量的货币（如1元）比未来获得的等量货币具有更高的价值。 货币之所以具有时间价值，是因为： 货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的货币量 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变 未来的预期收入具有不确定性 货币时间价值的计算有单利和复利两种 单利和复利 单利：本金计息，利息不计息。 例1：本金10000元，利息率10%，期限3年，则3年后的本息和为： 10000×（1＋10%×3）＝13000元 单利和复利 复利：不仅本金计息，利息也计息。俗称“利滾利” 复利计算 例2：假设年利率为10％ 如果你现在将1元钱存入银行，一年后你会获得1.1元（＝1×（1＋10％）） 若存二年的话，二年后你将得到1.21元（＝1×（1＋10％）×（1＋10％）） 1+(0.1+0.1)+0.1×0.1=1.21 复利计算 例3：投资100元，利率为每年10％，终值为 　　 一年后：　100×1.1＝110 复利计算公式 设： PV ：现值 FVn ：n期期末的终值 i ：单一期间的利（息）率 n ：计算利息的期间数 现值与贴现 终值计算的逆运算就是现值计算，即贴现。 计算现值使得在将来不同时间发生的现金流可以比较，因而它们可以被加总。 现值计算公式 贴现率i：用于计算现值的利率 贴现系数（DF）： 现值的计算,又称为现金流贴现分析 现值与贴现的计算 系列现金流的现值计算 系列现金流的现值计算 利率风险 由于债券期限越长，则其价格对利率变动的反应越强烈。所以，长期债券的价格和收益率较之短期债券来说更不稳定，即存在利率风险。 因此在较短持有期内长期债券并不被认为是有确定收益的安全资产。 思考：退休老人应该投资于金边长期债券吗？ 3.5 利率的分类 年利、月利和日利 固定利率和浮动利率 短期利率和长期利率 一般利率和优惠利率 市场利率、公定利率与官定利率 名义利率和实际利率 3.5.1 年利、月利和日利 利率的表示方法 按照计算利息的时间把利率表示为三种：年利率、月利率、日利率。 年利率用本金的百分之几来表示， 月利率用千分之几来表示， 日利率用万分之几来表示。 3.5.2 固定利率与浮动利率 固定利率是指在借贷期内不改变的利率 浮动利率是指在借贷期内定期进行调整的利率 3.5.3 短期利率与中长期利率 一般地说，1年期以下的短期信用所适用的利率为短期利率； 1年以上的长期信用所适用的利率为中长期利率。 一般利率与优惠利率的划分以利率是否带有优惠性质为标准。 3.5.5 市场利率、公定利率与官定利率 市场利率是指按市场规律而自由变动的利率 公定利率是指由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等所确定的利率 官定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率 高利贷利率 利率体系 中央银行利率 再贷款利率 再贴现利率 准备金利率 商业银行利率 存款利率 贷款利率 市场利率 同业拆借利率 国债利率 公司债券利率 3.5.6 名义利率和实际利率 含义 名义利率（i）：以人民币或其它名义货币表示的、没有考虑通货膨胀因素的利率 实际利率（ir）：以实际购买力表示的利率，或随通货膨胀预期的变化而调整、从而能够更精确地反应真实筹资成本的利率 3.5.6 名义利率和实际利率 二者的关系： 费雪方程式与预期通货膨胀率（p） 解读CPI 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 一般认为，当CPI3%时，就是通货膨胀； 而当CPI5%时，就称为严重的通货膨胀。 区分名义利率和实际利率的经济意义 区分并认真计算名义利率和实际利率，对几乎每一个经济部门都有重要意义与实际作用 实际利率反映了真实的借款成本，直接影响到借贷双方的投资决策，是反映信用市场资金供求关系的更佳指示器 在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为，只有正利率才符合经济规律的要求。 实际案例：加息与稳定通胀 视频： “稳定通胀预期”成央行2007年第五次加息关键词 实际利率为负的后果 实际案例1：央行2007年的5次加息未能抑制股市继续攀升 实际案例2：固定资产投资等其他经济指标凸现经济过热的倾向 个人理财小提示 银行存款的转存 “转存临界点”的计算公式： 360天×所选存期×（新利率--原利率）÷（新利率--活期利率） 1年期银行存款存期小于31天，2年期存款存期小于53天、