5万字版！巴菲特2018年股东大会问答实录.pdfVIP

巴菲特 2018 股东大会实录 （5 万字版） 时间 ：2018 年 5 月 5 日 新浪美股 北京时间 6 日晨讯 伯克希尔 2018 年股东大会稍早在巴菲特的故乡、内布拉斯加 州奥哈马刚刚结束 ，本文为巴菲特、伯克希尔副主席芒格回答股东提问的实录。 巴菲特 ：各位早上好 ！我是沃伦 ，他是查理 （芒格），查理做的事情都比我做得成功 ，但是 我要做撕糖盒这件事很难。也许你慢慢嚼、慢慢吃，再咀嚼一下就好了，麻烦你帮我打开。 正式表决会议在下午进行 ，我先会公布我们公司的一些财务 ，查理跟我在这里先介绍公司其 他的 12 位董事 ，在我宣布他们名字的时候他们会站起来 ，我一个一个读 ，等到全部宣布完之后 你们再鼓掌。我们依照首字母从 A 到 Z 的次序念。 介绍完 12 位董事。巴菲特 ：这是现在董事会的成员 ， 巴菲特 ：今天早上我们已公布了我们的资产损益表 ，谢谢大家把这一份文件放在我们的展示 板上。你可以看到我们现在的财务报告如何。我曾经跟大家讲过年度报告，一开始我们就提出来 了，今年我们提供了股票方面，不管你卖了你的股票没有 ，一个市场到另一个市场之间的现状 ， 当然也许有的时候我们说这里少了 10 亿 ，但股票的组合基本上就是如此。经济的一般情况在此 是有体现的。我们会记录所有的事项 ，在这里可能有十几亿 ，在那儿可能有十几亿 ，每个季度都 有浮动。我们现在展示的，也是星期六正式公布出来的 10Q 表格里会显示的我们官方的解释。 巴菲特 ：如果您看到了电视屏幕打出来的内容 ，今天下午 3 点半可能会再公布一次 ，你会 完完全全了解 ，快速知道我们的财务状况 ，当然所有出来的数字并不是完完全全展示我们企业或 是企业实际的状况 ，而是我们现在的运营业绩。这一次的结果当然还是差强人意的，特别是在股 票方面，还有其它营收上面的表现 ，也都在这里进行了解释。 巴菲特 ：至于保险的情况 ，公司今年的利润不错 ，去年并不是很好。这是我们大部分的业务 ， 但 10Q 表格--你可以在我们的网站上找到的--上面 ，可以看到铁路公司在其中的贡献也有增加 ， 我们现在还能附加一个实际的结果 ：由于有了税法的改变 ，原来税率是 35%，现在只要 21%的 比例 ，也对我们有极大的帮助。所得税上面的改变对我们的企业是有帮助的。这就是我们 2018 年第一季度的业绩结果。 巴菲特 ：今天的提问，有一些分析师，在我的左边 ，新闻记者在我的右边 ，他们都会提出一 些问题 ，两边会轮流提问。 巴菲特 ：现在的问题是 ，以后的 6 个钟头 ，我们完完全全可以了解 ，也就是现在已发生的 一些重要事项 ，当然我们不知道他们会问出什么样的问题 ，当然我们会讲一些气候或者是否有通 货膨胀这一类的问题 ，还有我们现在受到的威胁 ，我们的竞争者 ，我们的业务在运营过程中会有 一些什么样的状况等问题。当然我不会轻易透露我们要买什么 ，但很多问题我们都可以帮助大家 解答。有时候这些问题可能让我们有点糊涂 ，我想先花几分钟时间先给大家讲一下今天我们为什 么在这儿的背景，就是你们该怎么样去思考投资 ，而不是老是去预测现在我们正在经历什么 ，而 是要从长期去看。 巴菲特 ：我先讲一下个人的一些历史。我这里有一份 《纽约时报》，1942 年 3 月 12 号那 天的报纸 ，可能会比较难读 ，我现在眼睛花了。但是回到那个时期 ，它讲了一个什么故事呢？当 时是我们已参加二战的三个月之后 ，我们那时节节败退 ，而当时报纸的头条一直都是很多坏消息 ， 太平洋战场有很多坏消息 ，我选出了当时的两个主题 ，在 3 月 11 号之前的主题举个例子。 巴菲特 ：你看到这几天这些报纸的头条 ，美国当时在太平洋战场的情况非常糟 ，可能就在那 之后的两个月后 ，菲律宾沦落了，坏消息不断从战场传来。3 月 8 号、3 月 9 号的报纸 ，大家应 该都能看到它的意思是什么。这些报纸的头条其实能很清晰地体现当时的悲观情绪。希望大家都 能清楚地看到这些头条 ，知道我要给大家传达什么信息。 巴菲特 ：1942 年 3 月 10 号的时候 ，新闻也是非常的差 ，美军已败退到了澳大利亚 ，那个 时候的股市也已清楚地反映了战争的情况。当时他们有一只股票 ，是一只优先股 ，它本来是 84 美金的价格出来 ，但在 1 月初已降到了 55 美金 ，而在 3 月已经降到了 40 美金。所以，在这些 头条影响的情况下 ，我那个时候 12 岁是怎么想的呢？我就跟我爸说 ，我可能想做出一些行动 ， 能不能买三股这样的股票 ，第二天买这