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第七章 公债的运用及管理 早在古希腊和古罗马时期，就有公债，但直到中世纪早期，由于当时的经济水平和信用制度水平比较低，公债规模很小。 公债发起是由于公共事业的支出需要，公共事业项目往往经过较长的时间才能建成，所以公债的发行并由后代偿还被认为是合理的。公债在近代和现代的经济发展中得到迅速的发展。12世纪，地中海国家，中世纪末，意大利 ，16世纪以后在经济较为发达的国家发行公债成为解决财政赤字的常规手段。英国在“光荣革命”后建立了比较完善的公债借贷制度，代表了近代国家公债管理的一种比较典型的方式。 在公债的合理性得到不少人赞同的同时，大部分经济学家又主张控制公债的规模，尽量实现财政收支均衡。亚当.斯密认为，公债的扩大会导致非生产性资本增加，进而造成经济发展的停滞。直到20世纪30年代为止，除了战争、大规模扩张领土等特殊情况外，政府的债务规模不是很大。 经济大危机后，凯恩斯主义认为公债可以刺激需求、扩大就业；内债并不一定意味着负担，可能是财富的一种分配方式。随着资本主义国家接受凯恩斯主义的这一观点，及战争的原因，政府的公债与赤字越来越大，20世纪80年代后，巨额的赤字与公债已经对一些国家的经济发展产生了巨大的负面影响。有人认为这些国家如果不下决心削减财政赤字和尽早偿还公债，他们的经济增长和宏观经济稳健将会受到严重损害。因此，有关公债的原因和后果的经济学理论研究和公债的管理方式与手段又重新得到加强。 中国最早的国债产生于清朝末年。清政府为了弥补巨额财政赤子曾发行过国内公债，并大量举借外债。北洋政府和国民党政府也曾经多次发行内债和外债。共产党领导的解放区也发行过战争公债（江西）和建设公债（东北）。 1950年，为了保证仍在进行的战争供给和恢复国民经济，中华人民共和国政府曾发行过302亿元的人民币折实公债。1954年—1958年，为了进行大规模的社会主义建设，国家又分5次发行了总额为3546亿元的国家经济建设公债。因对公债的作用缺乏正确的认识又过分强调预算平衡，1958年以后中国政府不再发行公债，并逐步偿清了全部公债，一度成为当时全世界唯一一个既无内债又无外债的国家。 1981年，为了克服国家财政困难和筹集重点建设资金，中国政府又重新开始发行国债。到90年代末，中国政府已经发行过国库券、国家重点建设债券、财政债券、定向债券、特种债券、保值债券、转换债券等7中不同的国债。 国债发行和运用得好，不仅有筹集资金克服财政困难的短期功效，而且具有平抑经济波动、改善资源配置、刺激总需求、促进经济发展的长期功效。 第1节 公债的运用原则：理论观点的演进 大卫.休谟说：“国家如果不消灭公债，公债就会消灭国家”。 萨缪尔森说：“在1970年看来是一笔庞大的债务，在今天看来微不足道。我们的儿子认为是巨大的债务，将被我们的孙子看着是不重要的东西。” 以古典学派为代表的“正统学说”，反对发行公债； 以凯恩斯为代表的“新兴学派”，赞同发行公债。 一、大衰退以前的正统公债理论：负债有害论 古典学派亚当.斯密的观点 《国民财富的性质和原因的研究》 国家之所以借债是因为当权者不知节俭。 公债是非生产性的，对经济发展不利。 公债与税收的比较：税收把非生产性支出从一种项目转移到另一种项目，可能会阻碍新资本的形成，但不会破坏现存资本；公债把产业资本用于非生产性，减少存在资本。“只有在战争继续的时期内，举债制度才优于其他制度” 古典经济学派的观点 政府举债必使民间生产资金移充财政用途，妨碍工商业的发展； 用公债弥补政府公共收支的赤字，会使政府形成一种不负责任的开支风气； 政府在公债上须作两度的支付，一次付息，一次还本，颇为浪费人力、物力和财力； 公债的发行会引起市场利率上涨，阻碍生产规模的扩大； 公债的大量增长会造成国力的衰退。 二、大衰退以后的现代公债理论：公债新哲学论 凯恩斯主义的公债观点 自由资本主义向垄断资本主义的过渡，人们的观点开始变化。赞同发行公债的“新兴学派”代表人物：迪策尔（旧历史学派），瓦格纳（新历史学派），凯恩斯（凯恩斯学派）。 20世纪30年代世界经济危机后，西方各国陷入萧条，凯恩斯主张通过赤字预算扩大财政支出促进经济的复苏与繁荣，主张利用发行公债弥补预算赤字。 公债新哲学论或公债新理论的主要观点 以公债支持赤字财政的实行可以直接或间接地扩大社会需求，从而消除经济危机和失业； 公债是经济危机时期刺激经济增长的必需条件，公债的利与弊当从刺激经济增长的角度去考察、评价； 公债具有生产性，它可以促使物质财富的增加。因而，所发行的巨额公债不但不是政府债务，反而应视同国家的资产； 公债的还本付息非但不会增加下一代的负担，而且还可以通过促使更大数量资本形成和消费的增加，为下一代增加可继承的遗产； 公债可作为政府调节、干预经济的重要杠杆，其作用不仅在于吸收