企业债券跟踪信用评级报告.pdfVIP

  2013年企业债券2016年跟踪 信用评级报告 源有保障。作为黄石经开区的基础设施建设主体，公司承担了开发区内大量基础 设施建设，且都与政府签订了回购协议，回购收入有保障。2015 年公司实现回购 收入 7.65 亿元，同比增长 18.60%。  政府通过财政拨款的方式继续给予公司一定支持。2015 年公司收到开发区财政局 的直接拨款4,169.30 万元。  黄石城投的保证担保仍能为本次债券的偿付提供一定保障。黄石城投跟踪期整体 经营相对稳定，由其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍能为本次债 券的偿付提供一定保障。 关注：  受土地出让收入下降影响，黄石经开区政府性基金收入波动较大。受土地市场波动 影响，黄石经开区 2015 年实现政府性基金收入 158,477 万元，同比下降 27.58% ， 占地方综合财力的 32.60%，该部分收入未来易受土地市场景气度影响而产生波动。  公司土地整理业务存在较大波动。公司 2014 年因市场不景气未出让土地，2015 年 实现土地整理收入 8.30 亿元，近年波动较大。  公司在建、拟建工程投资规模较大，存在较大的外部融资需求。截至 2015 年末， 公司在建、拟建工程规模较大，计划总投资 129.46 亿元，已投资 48.07 亿元，未来 尚需投入资金83.00 亿元，存在较大的外部融资需求。  公司资产中土地资产、代建工程占比较大，部分资金被占用，整体资产流动性偏弱。 截至 2015 年末，公司 83.54 亿元的存货资产中土地使用权账面价值合计 62.93 亿元 （23.35 亿元用于抵押借款）、代建工程合计 20.61 亿元，整体资产流动性偏弱。其 他应收款 9.17 亿元，应收对象为政府单位，存在一定的资金占用现象。  公司有息负债规模大幅增长，公司面临的偿债压力增加。截至 2015 年末，公司有 息债务余额达到 57.72 亿元，同比增长 51.55%，存在较大的还本付息压力。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 1,705,105.37 1,516,474.36 1,120,458.28 归属于母公司所有者权益 （万元） 961,714.73 933,144.86 771,173.73 有息债务 （万元） 577,218.66 380,888.67 214,850.00 资产负债率 42.07% 36.88% 31.17% 流动比率 9.50 4.77 4.52 营业收入（万元） 161,086.96 66,316.16 164,077.96 2 营业利润（万元） 41,332.67 20,223.83 40,276.20 利润总额（万元） 41,307.05 20,140.27 40,276.70 综合毛利率 25.17% 31.80% 25.11%