川普胜选美盛旗下经理人观点-美盛投顾.PDFVIP

2016 年11 月9 日 川普勝選 美盛旗下經理人觀點 美盛投資經理人近期觀點 Hersh Cohen 與Scot Glasser, 凱利投資共同投資長 美國總統選舉結果震驚了全球市場。但凱利投資認為目前還太早對選舉結果下結論，而希望能看到川普之後更詳盡的政策 而不是僅僅依賴一時選舉激情所說的政見而評論。在我們看來，川普當選總統以及共和黨統領的國會，對於美國經濟以及 金融市場有正面也有負面的影響。 潛在的正面影響，包含稅改、法規以及基礎建設投資方向。我們一直致力於稅改，也相信個人以及企業稅法的改變，可提 供一個更有效率的管道讓海外資金匯回，此將有助於經濟成長與投資。我們預期未來較寬鬆的金融監管以及更”友善”的環境 (指透過企業併購) ，可支持市場擴張。最後，透過強勁的財政政策來增加基礎建設，美國經濟將有所受惠。 即使如此，凱利投資仍對貿易、貨幣政策與利率方向存有疑慮。其中最大的憂慮還是在於貿易以修訂當前的貿易協定所帶 來的潛在影響。我們對於任何在貿易上的限制或者保護主義而帶來貿易上的孤立，持有高度負面看法。事實上，保護主義 抬頭讓我們聯想到 1930 年，當時在貿易關稅上的報復，最後導致了經濟大蕭條。我們不認為市場會走像極端，但較少的貿 易將可能或多或少減緩經濟成長。 最後，整體而言，貨幣政策以及利率方向還是影響整體市場與經濟最大的變數。川普的政見為透過刺激經濟成長並讓通膨 壓力回到歷史水準，因而推升利率。長期而言，由於美國市場對利率相當敏感，加上過去 7 年都處於超低的利率環境，對 此，我們認為這對於存款以及退休金是健康有利的 ，但需注意所增加的利率波動可能造成短期上市場波動以及價格的錯 置。 過去一年半的時間，由於疲弱的經濟成長以及被推高股價，我們對於股市採取溫和的看法，並堅持分散投資方式並專注於 對股東友善的企業，才是迎接新總統時代最適當的做法。 Jack McIntyre, 布蘭迪全球投資投資組合經理人 選舉以前，市場已先行反應柯林頓勝選以及共和黨領導的國會。相反的，選舉結果翻轉了市場預期，震驚了全市場，亦提 高了不確定性。隨著川普的當選，因先前幾天風險性資產上揚，市場需要重新反映因川普將帶來的重大改變，以及數週時 間來釐清未來美國的新政策。貨幣市場將會震盪數月時間以確定保護主義是否將是川普的核心經濟政策。 川普的勝選讓民調功效受到質疑。布蘭迪全球投資管理相信 ，是有些投票者不願意向民調公司真實表態支持川普。另外， 川普的勝選也正強調了與民意的脫離。川普勝選是史上第二”無法置信”的事件，之前一個則是英國脫歐事件。民粹主義是真 的存在。我們不能輕忽民粹主義將如何影響緊接而來的義大利公投、奧地利總統競選、以及2017 年法國與德國的選舉。 請參閱末頁重要資訊。 1/4 2016 年11 月9 日 Jack McIntyre, 布蘭迪全球投資投資組合經理人 我們預期短期至中期，市場存在類似 「英國脫歐 」事件的波動性，也就是，一開始大量賣壓出籠，但市場在數週內很快的 回穩。隨著川普票數的領先，期貨市場在選舉夜震盪起伏，雖然波動已有所減輕，但我們預期這種現像還會維持幾天至數 週的時間。布蘭迪全球投資管理不對短期波動而有所評論，而是偏好等待一切塵埃落定後，對債券與匯率提供更為深入看 法。現在市場存在著不容忽視的不確定性，正影響著金融市場，就像是英國脫歐的決定，美國總統的任期為四年，代表著 有數年之久的時間。在這四年期間，很多事情都可能發生，但也感謝美國相互制衡的制度，可確定是就算是完全執政的政 府也不能為所欲為。我們認為朝向中間靠攏的共和黨與民主黨員將會反對川普極端的保護政策，所以將來可能有所妥協。 舉例而言，川普已對他的保護主義言論有所調整，而這就是候選人時的激進政見，當成為總統後則會變成太超過也太重。 我們需要觀察川普如何與國會議長合作，如果他們可以互相支持與合作，則會是絕對有利於市場情緒與動能，特別是市場 一向把現任國會議長看作為保守派。 我們懷疑債券可能是川普欲促進經濟成長的一個關鍵點，正如同他發表勝利演說的內容一般，其點出了基礎建設的重要 性。他的勝利演講中首要提及了基礎建設的投資但並沒有直接提到保護貿易機制的部份。成長中的美國經濟 – 3%的經濟成 長率，增加基礎建設的投資、降低對個人和企業部門的稅收、減少金融監管及更多的能源投資 –以我們的角度而言，對墨 西哥整體上來說這應該