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公司研究报告 烽火电子 （000561.SZ ） 2013 年1 月14 日 空军通信装备龙头， 受益国防空天信息化跨越式发展 推荐 首次评级 投资要点：  军工通信：信息化战争下，市场前景广阔 分析师 中国相比较于美欧等西方军事强国，军事信息化装备仍处于弥补差 王家炜 距的快速发展阶段。从企业规模来看，烽火电子作为空军航空通信 ：（8610 ）6656 8271 装备龙头，收入与国际军工通信装备主要厂商存在十倍~百倍差距， ：wangguoping@ 内生、外延均有巨大的发展空间。 执业证书编号：S S0130511020001  主营受益空军跨越式发展和现代化换装，航空搜索救生装备增 特此鸣谢 新动力 朱劲松：（8610 ）8357 4072 烽火电子目前业务覆盖军用电台、航空搜索救生、数字集群（培育 （zhujingsong@ ） 中）、卫星通信（培育中）等；而导航、雷达业务依靠未来母公司 王娜：（8610 ）6656 8846 的资产整合。主营军用电台受益空军跨越式发展和现代化换装，潜 （wangna_yj@ 在空间百亿；国内航空搜索救生装备，如全面装备潜在空间近百亿， 对本报告的编辑提供信息 烽火电子作为系统总成单位，定型后最受益。  航空通信装备龙头，陕西电子信息集团的军工资产整合平台 市场数据 时间 2013.1.14 烽火电子2010 年借壳ST 长岭率先上市，围绕陕西电子信息集 A 股收盘价 （元） 6.91 团“12345”战略，沿着“巩固军工、做大民品、资本运作”三条 A 股一年内最高价 （元）* 8.43 路径，未来唯有和母公司旗下“黄河、凌云、长岭”等导航、雷达 A 股一年内最低价 （元）* 4.36 类军品业务整合，才能实现陕西电子信息集团在国防军用信息装备 上证指数 2311.74 领域的整体突破和发展。 市净率 5.02 展望公司未来五~十年内的发展前景，一方面陕西电子信息集 团以烽火电子为军工资产平台，实现通信电台、导航、雷达等业务 总股本（万股） 59584 的整合，有望发展成为综合性的、领先的航电系统设备供应商，受 实际流通A 股（万股） 26484 益国产军、民用飞机的大发展。 限售的流通A 股（万股） 33100  估值和投资建议 流通A 股市值 （亿元) 18.30 2012~2014 年EPS 为0.15/0.27/0.34 元，当前股价对应的2012~2014 注：*价格未复权