2011中国长江航运(集团) 总公司评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 中国长江航运（集团）总公司 跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，中国长江航运（集团）总公司 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 （以下简称“公司”或“长航集团”）的航运业 债项信用 务、燃油贸易业务平稳增长，船队规模和运载 名称 额度 存续期 跟踪评 上次评 能力持续提升，并已初步建立外向型、国际化 级结果 级结果 2009/6/16- 的油运经营格局，但受国际金融危机影响，2009 09 长航 MTN1 20 亿元 AAA AAA 2014/6/16 年航运业及相关工业制造业整体低迷，公司盈 2009/6/29- 09 长航 MTN2 6 亿元 2014/6/29 AAA AAA 利状况大幅下滑，同期债务负担加重，偿债能 力指标有所弱化。2010 年以来，随着世界经济 跟踪评级时间：2011 年 1 月 4 日 逐步复苏，全球贸易及航运市场逐步回暖，公 财务数据 司整体经营情况向好。 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 9 月 中国外运长航集团有限公司（简称“中国 现金类资产（亿元） 127.91 145.73 115.86 外运长航集团”）为“09长航MTN1 ”和“09长 资产总额(亿元) 462.16 524.43 548.83 航MTN2 ”提供无条件的全额不可撤销的连带 所有者权益(亿元) 103.82 108.54 110.94 责任保证担保。经联合资信评定，中国外运长 短期债务(亿元) 49.53 61.00 59.16 全部债务(亿元) 132.99 198.17 247.99 航集团主体长期信用级别为AAA 。 营业收入(亿元) 300.50 353.67 281.40 综合以上，联合资信评估有限公司（以下 利润总额 (亿元) 15.09 2.08 4.20 简称“联合资信”）维持公司主体长期信用等级 EBITDA(亿元) 30.70 20.39 -- 经营性净现金流(亿元) 11.12 -20.32 -18.56 为AA ，评级展望为稳定，并维持“09长航MTN1 ” 营业利润率(%) 11.52 5.97 7.61 和“09长航MTN2 ”AAA 的信用级别。 净资产收益率(%) 11.40 -1.64 -- 资产负债率(%) 77.54 79.30 79.79 优势 全部债务资本化比率(%) 56.16 64.61 69.09 流动比率(%) 96.05 110.54 125.98 1．公司经营规模大，总运力居内河航运企业之 全部债务/EBITDA(倍) 4.33 9.72 -- 首，依靠长江黄金水道，形成了“贯通长江干 EBITDA 利息倍数(倍) 6.32 3