蒙牛最全分析材料.pdfVIP

销售人是国内最大的销售人员交流平台。创建于 2007 年，最早以销售人员经验交 流而闻名于销售人员之中，后来逐渐发展成为专注于销售领域的人脉拓展、经验交流、客户 共享的论坛，其宗旨是为销售提供动力。 销售是一个特殊的职业，销售人是一个特殊的群体。销售人通过网络互动使更多的销售 人员获得了难以接触的经验与视界，彻底颠覆了传统师傅带徒弟的销售培训模式和销售人员 各自为战的格局。www.S 摩根精湛财技狩猎蒙牛 牛根生们始终被动搏命 ________________________________________ 牛根生 传奇般创富的内地民营企业家，是香港中环写字楼里永远的话题。2004 年，随着“蒙 牛乳业”(2319.HK) 的上市，牛根生和他的“蒙牛”成了新的代表。陪伴他们登陆香港的， 是资本大鳄摩根士丹利。熙熙攘攘参与配售的机构与市民，与其说是直奔“蒙牛”而来，不 如说是真奔给大家讲述“蒙牛”故事的摩根士丹利而来。 也许你可以把这说成是资本与产业强强联合的双赢案例，但是，资本的本性只为逐利， 通过解析摩根士丹利以精湛的财技为“蒙牛”设计的投资迷宫，我们可以发现，其固然令公 司原有股东可以实现上市退出；也为牛根生套上了一副枷锁，如果“蒙牛”效益不能保持高 速增长，牛根生将有可能丧失对公司的控制权；同时，对“蒙牛”现金投资仅 4.78 亿港元 的外资系则赚得盆满钵满，2004 年 12 月，仅通过减持 1.68 亿股股份，外资股东已套现 10 亿港元。如果“蒙牛”2006 年税后利润达到 5.5 亿元，外资系持有的上市公司股份价值届时 还将更高。 这里，让我们从纯粹的资本财技角度，解析“蒙牛乳业”高市盈率的秘密，发掘秘密背 后隐藏的摩根士丹利的逐利欲望，从而见证“蒙牛”在中国的资本荒漠中四处碰壁，以及与 跨国资本博弈的过程中孤注一掷的艰辛财富故事。 王吉舟/文 2004 年 6 月 10 日，“蒙牛乳业(行情 论坛) ”(2319.HK)在香港挂牌上市，并创造出又一 个奇迹：公开发售 3.5 亿股(其中 1 亿股为旧股) ，公众超额认购达 206 倍，一次性冻结资金 283 亿港元，股票发行价格稳稳地落在了最初设计的询价区间 3.125-3.925 港元的上限，全 面摊薄市盈率高达 19 倍，IPO 融资近 14 亿港元。后来居上的“蒙牛乳业”，由此在资本运 作方面赶上了同行业第一梯队的所有对手(表 1)，“蒙牛”的掌门人牛根生也再一次成为众人 瞩目的焦点。 表 1：中国乳业四巨头资本运作成绩 众所周知，香港资本市场远比内地成熟，“蒙牛乳业”能在香港以超乎寻常的高市盈率 融得如此大笔的现金，有些超乎常理。这其中是否隐藏着特殊的玄机呢？ 要解开“蒙牛”奇迹的许多谜团，要从牛根生创办“蒙牛”说起。 原始资本积累之谜: 1398 万元从哪里来 提起牛根生的创业，有另一个企业不得不提—伊利股份。1998 年，牛根生是“伊利股 份(资讯 行情 论坛) ”的董事兼主管生产经营的副总裁，却忽然被董事会免去职务，送北京 学习。这对一个 41 岁的副总裁，意味着体面的流放和变相的失业。 此时的牛根生，处在流年不利的低谷。在后来的采访中，他甚至喟叹过当年在北京的人 才市场四处碰壁的境遇，并坦承选择做乳业是因为自己实在不懂别的行当。1999 年 1 月， 牛根生和同样在这次干部调整中失势的几个“伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，它 的注册资金是 100 万元。此时的“伊利”，上市已经 3 年，当年销售额高达 11.5 亿元，与仍 租用民房办公的“蒙牛”不可同日而语。不过，正是“伊利”的原始股，为“蒙牛” 提供 了起飞急需的资本。 1999 年 8 月 18 日，新生没几个月的“蒙牛”居然进行了股份制改造—成立内蒙古蒙牛 乳业股份有限公司，注册资本猛增到 1398 万元，折股 1398 万股，发起人是 10 个自然人。 他们是：牛根生、邓九强、侯江斌、孙玉斌、邱连军、杨文俊、孙先红、卢俊、庞开泰、谢 秋旭。从那时起，这些人始终是“蒙牛”财富故事中的主人公。其中，邓九强和谢秋旭，是 牛根生的生意伙伴，前者是提供冰淇淋、牛奶工业设备的呼和浩特市轻工机械(资讯 行情 论 坛)有限公司的老板(后来投身“蒙牛”做了副董事长) ；后者是以前给“伊利”后来给“蒙牛” 印牛奶、冰淇淋包装盒的潮州阳天印务有限公司的董事长；其他人大都是原“伊利”公司的 管理与技术人才。 按照牛根生之