流动性优先视角下的司库价值-SunGard.PDFVIP

流动性优先视角下的司库价值 《首席财务官》出版人 田茂永 2014/06/25 分享要点 • 生命型公司和经济型公司迥异的司库视角 • 流动性优先是司库角色底线 • 司库管理的战略思维与战术思维 • 冰球将滑向何方——浮动、波动、流动 2 生命型公司和经济型公司迥异的 司库视角 • 1997年 《商业周刊》最佳工商管理著作—— 《长寿公 司》率先提出生命型公司和经济型公 司的定义，并总结出生命型公司的四大长寿基因— —对环境变化敏感、有高度凝聚力和认同感、保 守的财务策略、高包容度和分权思想。 • 保守财务策略的一个重要体现方面就是司库。丰田近 10余年来现金储备一直在300亿美元以上，从不理财 与回购股票，曾经在10年前同样现金充沛的GM和福特 3 流动性优先是司库角色底线 • “子贡问政。子曰：“足食，足兵，民信之矣。”子 贡曰：“必不得已而去，于斯三者何先？”曰：“去 兵。”子贡曰：“必不得已而去，于期二者何先？” 曰：“去食。自古皆有死，民无信不立。” • 所谓安全性优先的视角是典型的员工免责视角，而流 动性优先的视角则是典型的企业家视角。 • 司库角色的底线——流动即安全。不确定年代请“为 流动性支付更高的溢价”。 4 司库管理的战略思维与战术思维 • “高大上”的如家运营中心“武装到牙齿”的“战情 室”VS.轻资产战略之痛 • “土包子”深圳农产品股份公司在过去的10年走的是 重资产扩张之路，平均每两年就得增发募资 一次。恰好与中国资产价格快速上升周期同步。如今 在资产价格到顶之际，开始尝试租赁经营 • 战略上顺势而为，战术上精良运作 5 “我滑向球将要到达的地方，而不是它已经在的地方。” —— “ • 冰球将滑向何方——浮动、波动、流动 1、司库真的只需要懂四则运算吗？ 优秀的司库是在做资金的微积分； 2、资金的时间价值和空间价值，是司库微积 分的两大核心函数； 3、实战参考之人民币升值给定预期下的司库函授求 解8法：资产本币化、负债外币化、资产境内化 、负债境外化；进口本币化、出口外币化、付 款 关于 《首席财务官》 • 田茂永 ，tianmaoyong@ • 更多资讯请访问 结束语 “公司的兴衰取决于经营者如何支配它的财力，包 括财务、信息与金钱……公司财政是以管理者的 身份起作用的，就像火炉上的阀门，它调节燃料 的输入从而间接地控制热力的生产。” ——阿里·德赫 斯 《长寿公司》