股指期货套期保值效果在中国的实证模拟分析word格式论文.docxVIP

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2018-05-18 发布于上海
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股指期货套期保值效果在中国的实证模拟分析word格式论文

thetypesofhedge,thebasisrisktheory,andthedevelopmentofthetheory.Ialsoanalyze thedecisionmethodforthehedgetransactions.Inthethirdpart,Itrytoconstructthe empiricalmodels.Ifirstcalculatethehedgeratio,andcomparethehedgestrategies.Iuse thesmallestvariancehedgeratiomethod,thetraditionalOLSregressionandthedual GARCHmodeltodeterminethebesthedgeratio.ThenIassessthehedgeeffectandbuild thehedgemodel.Finally,Idesignthepracticalhedgeprocess.Inthefourthpart,duetothe shorthistoryofChina’sstockindexfutures,IusetheShanghaiandShenzhen300 theoreticalfuturestoreplacetheactualindex.IselecttheShanghaiandShenzhen300data from October9th,2009toDecember31,2009.Forthestockportfolios,Iusethefund’stop 20investingstocksinthefourthquarterof2009.Thepaperusesthetwocommonhedge modelstotaketheempiricalanalyses,andcomparethehedgeeffect.Ithelpsinvestors understand the hedge process, and improve the risk control in the hedge process.Basedonthecomparisonofthemodelassumptions,themodelflaws,thestatisticsand thehedgeeffect,thehedgeportfoliomodelisbetterthanthesimplehedgeandtheselective hedgemodels.Fromthesimulationempiricalstudyforthehedgeeffectofstockindex futures,thepaperfindsthatinvestorscanusethestockindexfuturestoreducetherisksand toenhancetheinvestmentprofits.Additionally,itprovesthatthedualGARCHmodelis superiortothetraditionalOLSmodelwhenweestimatethehedgeratio.However,the differencebetweenbothestimatedhedgeratiosissmall,becauseofthesimpleinvestment profolioandthesmallsampleinthestudy.Therefore,duetotheoperationdifficulty,I suggestsmallinvestorstoadopttheOLSmodel,whilethesophisticatedinvestorstoadopt the GARCH model. Finally, please note the risk of stock index futures.Key words: Stock index futures; Hedge; Investment profolio; OLS; GARCH modelIV第一章引言1.1论文研究背景2007年7、8月开始，美国大规模爆发次贷危机并愈演愈烈，不断波及周边国家和地区，席卷世界，引发经济危机。全球经济动荡使资本市场的不确定性增强，风险加大，为了规避这种不确定性，利用金融衍生产品做套期保值是最佳选择之一，它能够对冲现货价格波动带来的风险及锁定成本和预期利润，保证资本市场的健康发展。股指期货作为一种套期保值、套利交易的常用工具最早诞生于美国。1982年2月，美国堪萨斯交易所率先推出了价值线指数期货，仅仅两个月后芝加哥商业交易所也推出了标准普尔指数期货合约，目前股指期货成为全