基于公允价值的惯性策略异象分析-anomaly analysis of inertia strategy based on fair value.docxVIP

优秀毕业论文 精品参考文献资料 1 绪 论 1.1 选题的现实意义 1965 年，Fama 提出了著名的有效市场假说。该假说认为，市场是不可预测的， 投资者只能够赚取风险调整后的平均市场收益率，不可能持续获得超额利润。有 效市场假说提出的 10 年中，获得了巨大的成功，大量来自实务界的事实也支持了 这个假设。20 世纪 70 年代以来，有效市场假说的实证检验陆续发现了大量的异象， 如动量效应、规模效应等。不断发现的异象对有效市场假说和经典的金融经济学 形成了巨大的冲击和挑战。 2006 年 2 月 15 日，新会计准则最大的变化是全面引入了公允价值作为计量属 性。新会计准则在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重 组和非货币性交易等方面均采用了公允价值。在公允价值计量下，资产和负债按 照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计 量。采用公允价值会影响会计盈余，进而对股票估值产生影响。利润是公司价值 的基石，利润中可持续的部分，在公司定价中的权重较大；不可持续的部分，权 重比较小。而基于公允价值变动对企业利润带来的影响，通常被认为是不可持续 的部分，在定价中的权重较小。那么，采用公允价值是否会导致超额回报？有哪 些因素会影响这种异象的出现？这些对于人们重新认识资本市场的有效性以及投 资者的行为都具有重要的意义，也是本文的研究目的。 1.