第三节风险及收益.pptVIP

例题： 某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为：30%、20%、20%、15%、15%；其?系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7，市场平均风险收益率为16%，无风险收益率为10%， 试求： （1）各种股票的必要收益率； （2）该投资组合的必要收益率； （3）投资组合的综合?系数。 答案： 五、风险的控制 尽管高风险带来高报酬，但这仅仅是一种可能。因此，企业还要善于防范和控制风险。 回避风险：对风险大的投资方案尽量回避，尽可能选择风险小和无风险的投资方案 控制风险：采取防止风险发生的保护性措施，以减少风险损失发生的可能性，并在风险出现后，限制其造成的损失程度 抵补风险：适当保留可用资产，以抵补可能发生的风险。如坏账准备等 转移风险：采用某种方式，将风险转移给他人承担，如购买保险 分散风险：通过多元化经营和筹资方式多样化来分散风险 Thank you * 第二章 财务管理的价值观念 雍蔼媛 第二节 风险与收益 一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、投资组合的风险与收益 四、资本资产定价模型 五、风险的控制 第二节 风险与收益 一、风险与收益的概念 风险的含义：企业的投资活动在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，亦称活动结果的不肯定度。 风险引起的财务决策的分类： 确定性决策：决策者对未来情况是完全确定的 风险性决策：决策者对未来情况不能完全确定，但它们出现的可能性是已知的或可以估计的 不确定性决策：决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚。 第二节 风险与收益 风险的特征： 1、风险是事件本身的不确定性，是有客观性 ； 2、风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内”的风险 ； 3、收益具有不确定性 一、风险与收益的概念 风险的分类 市场风险：指那些影响所有公司的因素所引起的风险，又称系统风险或不可风散风险 公司特有风险： 指发生与个别公司的特有时间造成的风险 经营风险：销售量、售价、生产成本、外部环境变化等 财务风险：也叫筹资风险。丧失偿债能力、使所有者收益下降 二、单项资产的风险衡量 1、概率分布 （1）随机事件：某一时间在相同条件下可能发 生也可能不发生 （2）概率分布满足2个条件： 0≤Pi≤1 所有结果的概率之和等于1 2、计算期望报酬率 概念：是一个概率分布中的所有可能结果， 以各自相应的概率为权数计算的加 权平均值，是加权平均的中心值 它代表在各种不确定因素影响下，投资者的合理预期。 计算公式： 2、计算期望报酬率 某企业一投资项目有两个可供选择的方案，其未来的预期报酬率及发生的概率如下表，试计算两个投资方案的期望报酬率。 经济状况 概率 预期报酬率 甲方案（％） 乙方案（％） 繁荣 0.3 50 30 一般 0.5 20 20 衰退 0.2 －35 －5 合计 ？ ？ ？ 3、计算标准离差（标准差） 标准离差 在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明分散程度越大，风险越大；反之，则风险越小 方差 方差与标准离差同理 4、计算标准离差率（变异系数） 标准离差率： 对于期望报酬率不同的投资项目的风险程度的比较，需要借助标准离差率。 标准离差率越小，风险越小；反之，则风险越大。 例题 企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表： 金额单位：万元 市场状况 概率 A项目净现值 B项目净现值 好 0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2 50 -50 要求： （1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。（2）判断A、B两个投资项目的优劣。 答案： A项目净现值的期望值＝200×0.2＋100×0.6＋50×0.2＝110万元B项目净现值的期望值＝300×0.2＋100×0.6＋（－50）×0.2＝110万元 分析：两项目净现值的期望值相等，而A、B项目的标准离差分别为48.99万元和111.36万元，所以A项目的风险程度低于B项目。如果从回避风险的角度考虑，A项目优于B项目。 例题 某企业准备投资开发新产品，现有甲、乙两个方案可供选择，经预测，甲、乙两个方案的预期投资收益率如下表所示：