国际财务管理-3外汇风险的衡量.ppt

第六章外汇风险管理 中央财经大学 中央财经大学金融学院 学习目的和要求 掌握外汇风险的种类，了解外汇风险的管理策略与程序 能够应用各种方法对外汇风险进行控制 第一节 外汇风险的衡量 第二节 外汇风险管理的策略与程序 第三节 外汇风险管理的方法 目录 外汇风险通常分为三类：交易风险、经济风险和折算风险 一、交易风险的衡量 交易风险是指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性。 （一）商品或劳务进出口交易中以外币计价由成交日到结算日汇率变动带来的外汇风险 （二）以外币计价的债权债务带来的外汇风险 第一节 外汇风险的衡量 （三）外汇买卖风险 （四）远期外汇交易风险 （五）公司对海外分支机构的投资、利润汇回合资本撤回的风险 第一节 外汇风险的衡量 二、经济风险的衡量 经济风险是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。 汇率变动对现金流量的影响是通过销售量变动、销售价格的变动和成本的变动引起的。 第一节 外汇风险的衡量 三、折算风险的衡量 折算风险是指企业的合并会计报表受汇率波动的影响的风险。 影响风险的因素： 外国分支机构业务所占的比重 外国分支机构所在国 使用的折算方法 第一节 外汇风险的衡量 第二节 外汇风险管理的策略与程序 一、外汇风险管理策略 企业进行风险管理要考虑成本效益原则 外汇风险管理策略： （一）保守策略 原因： 企业对风险的承担能力很有限 企业的流动资金不足 经营者不善于分析汇率变动的走势 （二）冒险策略 在企业受险项目不多、受险程度不大或可能遭受的损失相对于企业承受能力来说不重要时，财务管理者倾向于选择冒险策略。 （三）中间策略 中间策略是大多数企业采用的通行的外汇风险管理策略。 管理者分为两类： 以平衡外汇风险头寸为目标的套期保值者 以谋取汇率利差为目的的投机获利者 第二节 外汇风险管理的策略与程序 二、外汇风险管理的程序 （一）确定恰当的计划期和成本与风险管理目标 （二）预测汇率变化情况——外汇风险产生的根本原因是汇率波动 因素： 国际收支的变化 ——长期因素中最重要的因素 6. 非正式汇率的情况 国际货币储备的变化和举债能力 7. 利率 通货膨胀程度 8. 其他影响汇率的因素 经济增长率 金融与财政政策 第二节 外汇风险管理的策略与程序 v （三）计算外汇风险的受险额并编制资金流量预算 受险额（正、负） （四）确定对外汇风险受险额是否采取行动 不采取行动 采取行动 （五）选择适当的避险方法 第二节 外汇风险管理的策略与程序 第三节 外汇风险管理的方法 一、交易风险的管理 交易风险是外汇风险管理的重点 （一）在进行交易决策时采取避险方法 选择有利的计价货币——1）可以自由兑换的货币 2） 用本币计价结算 适当调整商品价格 在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款 提前或延期结汇 （二）在金融市场上利用金融工具进行避险 短期风险管理手段 利用期货交易防范风险 利用远期外汇交易防范风险 利用外汇期权交易 长期风险管理手段 1.长期远期外汇合同 2. 货币互换交易 3. 平行贷款 第三节 外汇风险管理的方法 （三）在国际货币或资本市场上通过借款与投资避险 在国际货币市场上借款与投资 在国际资本市场上借款与投资 二、经济风险的管理 多角化经营——控制经济风险的最有效方法 （一）财务多元化 筹资上的多角化 投资上的多角化 第三节 外汇风险管理的方法 （二）经营多元化 生产上的多角化 销售上的多角化 采购上的多角化 三、折算风险的管理 防范折算风险的主要方法有资产负债表套期保值、远期外汇合同和货币市场借款与投资 第三节 外汇风险管理的方法 （一）资产负债表套期保值 （二）远期外汇合同 （三）货币市场借款与投资 第三节 外汇风险管理的方法 *