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上市商业银行高管薪酬影响因素的实证研究 　　摘要：随着上市商业银行天价年薪的披露，引起了社会各界的广泛关注。本文利用14家上市商业银行2002年至2009年的财务数据，对影响上市商业银行高管薪酬的相关因素进行了实证分析，结果表明：不良贷款率、股权集中度与高管薪酬显著相关，银行规模与高管薪酬弱相关，而银行业绩、资本充足率、流动性比率、董事会的独立性与高管薪酬不相关。最后根据分析结果提出政策建议。 　　关键词：高管薪酬　商业银行　银行绩效　股权结构 　　 　　一、引言 　　 　　现代企业所有权与控制权的分离，产生了企业内部的委托代理关系。由于不完备契约和信息不对称的存在，同时由于高管人员与股东之间目标和利益的不一致，使得高管人员在日常经营活动中，可能会采取有利于自身的行动，这些行动可能并不是最大化企业股东的利益而有可能会损害股东的利益。为了尽可能减少或避免高管人员与股东之间的分歧，减少代理成本，股东应当给予高管人员一定的激励，其中，高管薪酬是最主要的一种激励机制。随着16家上市商业银行年度报告的相继披露，一直备受关注的高管薪酬也浮出了水面。深发展银行董事长的肖遂宁2010年薪酬为825万元成为新的“薪酬王”。民生银行董事长董文标则以715.48万元摘得亚军，其余股份制银行高管薪酬也纷纷处于260万元以上，引发了社会舆论对银行业高管薪酬是否适当的广泛质疑。因此，深入探究银行业改革开放中绩效优化、治理完善、风险监控与股东增值之间的内在逻辑和一般规律，为制定具有中国特色的商业银行高管薪酬激励的策略构想和政策体系提供论点支撑与实证检验，对学术价值和现实意义都有深刻的影响。 　　 　　二、文献综述 　　 　　(一)国外文献　二十世纪中后期，欧美等发达国家开始对高管薪酬影响因素进行了深入研究，并取得了一定的成果。Jensen andMeckling(1976)最先提出了高管薪酬与公司绩效“激励相容”的观点。Murphy(1985)，Cough lan et al(1985)，Joscow et al(1993)证明了高管薪酬和企业绩效之间存在正相关性。但Finkelstein和Boyd(1998)的研究发现高管薪酬与公司业绩没有联系或者只有微弱的联系，Aggarwal和Samwick(1999)发现高管薪酬于企业绩效几乎无关。在银行业方面，Barro(1990)认为CEO的薪酬变化取决于薪酬绩效。Houston和James(1995)却发现银行高管薪酬与业绩之间只存在弱相关关系。Jone(2003)发现美国银行业CEO薪酬与绩效的敏感度为1000：4.7的结论，低于其它行业的1000：6的比例。 　　(二)国内文献　由于我国证券市场起步较晚，自1999年起我国证监会才明确规定上市公司要对高级管理人员的年度薪酬及持股情况等信息进行披露，因此国内关于高管薪酬的研究近几年才刚刚兴起。陈学彬(2005)对中国商业银行薪酬激励机制进行研究，认为样本银行高管人员薪酬与银行资产规模、资产收益率有较强的正相关性。但一部分学者认为商业银行薪酬激励与其经营绩效不存在显著的相关性，需要对薪酬激励进行改进，以促进商业银行经营绩效的提升。苟开红(2004)对我国股份制商业银行薪酬构成及长期激励进行了研究，认为商业银行高管薪酬与主营业务收入、净利润无显著相关性且高管薪酬总额与收入和利润还呈现了负的相关系数。魏华、刘金岩(2005)通过实证分析认为，在高管人员薪酬激励方面，样本银行高管薪酬对银行绩效没有产生影响，从而认为银行高管人员的激励机制并没有产生应有的影响。综上所述??国内外学者对于银行业高管薪酬与公司业绩之间的相关性结论并不一样，这种不一致可能来自于不同国家银行业薪酬设置的不同以及所选取样本之间的差异造成的。本文以我国上市商业银行为研究群体，并加入银行业的特殊因素如风险、流动性等进行实证分析，研究了上市商业银行高管薪酬影响因素。 　　 　　 　　三、研究设计 　　 　　(一)研究假设　企业所有权与控制权的分离产生了委托代理问题，在信息不对称的情况下，为了减少代理人为追求自身利益而产生与委托人利益冲突的“败德行为”，委托人就要与经理签订薪酬绩效契约，来减少由于信息不对称和逆向选择所带来的代理成本，最大化自己的财富。在薪酬绩效契约下，经理薪酬将由公司业绩来决定，因此，公司高管必将通过提升公司经营绩效来提高自己薪酬。由此假设： 　　假设1：上市商业银行高管薪酬与银行绩效存在正相关关系 　　关于到高管薪酬与公司的相关性研究较多，大多数都得出了高管薪酬与公司规模正相关的结论。公司人员越多、资金越密集、财产越多，高管人员的工作越复杂，工作责任和压力越多，就相应的要求更高的知识、能力和经验与之相匹配，那么他们所获得的报酬相应就会越高。根据B