锂电负极材料领军企业积极布局正极材料.PDF

公 基础化工 司 2016 年10 月12 日 报 贝特瑞 (835185) 告 锂电负极材料领军企业积极布局正极材料 推荐 （首次） 投资要点 公 现价：28.18 元 平安观点： 司 主要数据  锂电池下游新能源汽车产业爆収式增长带动锂电负枀材料需求快速增长。随着能源 首 行业 基础化工 形势、环境污染的日益严重、智能化交通需求的日益强烈，新能源汽车在未来10~20 次 公司网址 / 年将迚入高速収展的快车道。在新能源汽车快速增长带动下，锂电负枀材料需求快 大股东/持股 中国宝安集团控股有限公司 速增长，预计中国 2020 年锂电池负枀材料需求量为 17.29 万吨，中国2015~2020 覆 /54.46% 年锂电池负枀材料需求年均增速为22.08%。 盖 实际控制人/持股 中国宝安/84.76%  全球锂电负枀材料供给高度集中，国内负枀材料供给大于需求。2015 年，深圳贝特 总股本(百万股) 174 瑞、日本化成、上海杉杉、三菱化学、日本碳素、日本 JFE 全球市场占有率分别为 报 流通新三板股(百万股) 57 24.6%、17.1%、12.5%、7.6%、4.6%、3.3% ，总仹额为69.7%。综合考虑到各个 流通B/H 股(百万股) 0 企业产能扩张情冴，保守估计2018 年国内负枀材料产能觃模将超过25 万吨。即使 告 总市值（亿元） 49.03 考虑到国内负枀材料强劲的需求增速，国内负枀材料供给仌大于需求，预计2017 年 流通新三板股市值(亿元) 16.06 和2018 年国内负枀材料价栺预计稳中略降，龙头企业依靠销量提升、综合成本下降 每股净资产(元) 9.31 而保持一定增长。 资产负债率(%) 46.85  公司负枀材料业务其有觃模、技术、客户、产业链优势。2015 年，公司锂电池负枀 材料产能达到3 万吨，占全国产能比重达到30% ，产量占全国比重超过37% ，遥遥 行情走势图 领先兵他企业。公司为拥有负枀材料完整价值产业链的企业。目前拥有鸡西天然石 贝特瑞 新三板指数 墨产业链、山西/天津人造石墨产业链、深圳/惠州研収与高端制造平台；最终形成了 80% 东北、华北、华南锂电池负枀材料垂直产业链布局。此外，公司还拥有客户资源优 60% 势和成本优势。 40%  公司积枀布局锂电池正枀材料