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5.7浙商早会纪要 宏观，股指： 市场综述：上周五两市小幅低开，受石油、钢铁、券商、银行等权重股回调所影响，两市均呈弱势震荡整理走势，中小板表现较强。午后医药、军工、农业股逆势拉升，整体来看两市呈现缩量调整格局。 在上周之前的五一小长假，资管新规落地且部分条款有所放松短期对风险偏好有一定提振。同时尽管高频数据显示需求依旧持续回升，但是3月工业企业利润增速大降以及4月制造业PMI略降预示着后续企业盈利对盘面支撑减弱。因此反映在盘面上我们看到上周沪深两市均呈现震荡调整格局，中枢均小幅上行。从股指期货的标的指数来看，我们看到在维持震荡整理的同时市场风格亦不显著。值得关注的是美财长姆努钦访华，中美经贸磋商就部分问题达成共识，双方同意建立工作机制保持密切沟通。因此我们认为短期贸易战对风险偏好的压制减弱，但依旧需要关注其后续持续影响。 交易提示： 宏观：①美国财长与中国进行贸易对话，中美经贸磋商就部分问题达成共识，但预计后续外部环境仍将持续压制风险偏好。②资管新规落地，部分条款宽松或将在短期提振风险偏好，预计后续市场对金融监管关注度降低，关注点将转向经济基本面和政策。③企业盈利来看，尽管高频数据较好但经济数据显示需求回升将大概率不及预期，企业盈利短稳长忧令其对盘面支撑减弱。总体看，警惕近期外部环境对风险偏好的压制，企业盈利短稳长忧对盘面支撑减弱，期指延续调整，暂观望。 国债期货： 市场综述: 5月4日国债期货全天震荡，尾盘拉升收高，10年期债主力T1806涨0.16%，5年期债主力TF1806涨0.17%。银行间现券跟随期债波动，收益率小幅下行，10年国开活跃券180205下行2.5bp报4.42%，10年国债活跃券180004下行1.25bp报3.6325%。 交易提示： 贵金属： 交易提示：鉴于美国内外环境的风险仍然多发，维持黄金看多待涨观点，建议确认金价站稳1350水平后做多；若下破1300点暂观望。 有色金属 交易提示：废铜供应偏紧以及库存压力缓解支撑铜价，短线参与。铝观望。锌盈利空单持有。镍不做空。 黑色： ? 5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者正式启动，实现了国内期货市场首个原有上市品种的对外开放。铁矿石期货也是我国继推出原油期货之后，第二个走向国际化的期货品种。 ? 节后第一周钢材市场价格大涨后小幅回落。受节日期间钢坯大涨40元以及沙钢对5月上旬建材定价大涨150元的利好刺激，节后周日期货市场跳空大涨，商家跟涨积极，市场成交量价齐升。但在价格快速拉涨下，后两日高位资源成交受阻，期货市场出现趋弱调整的态势。从公布的库存数据来看，库存持续下降中，但降幅有所减缓，显示终端需求尚可。目前来看，在徐州、苏南地区停限产之下，市场局部供应压力趋缓。但商家手中资源盈利较好，出货意愿较强。综合来看，终端需求仍将向好，环保因素缓解局部供应压力，商家在高盈利下有兑现要求，心态整体平稳，预计短期市场价格多将高位盘整运行。 【操作建议 原油 1：美国在线运转石油钻井平台连续五周增长 美国在线运转石油钻井平台连续五周增长至三年以来最高。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月4日的一周，美国在线钻探油井数量834座，比前周增加9座，比去年同期增加131座。报告显示，俄克拉荷马州增加2座，得克萨斯州增加2座，新墨西哥州增加6座，路易斯安那州增加1座，科罗拉多州减少1座，北达科他州增加1座，阿拉斯加州增加1座。本周美国海上平台19座，比前周增加1座，与去年同期持平。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数196座，比前周增加1座，比去年同期增加23座。其中美国陆地石油和天然气平台共计1011座，比前周增加13座，比去年同期增加158座。美国油气钻井平台总计1032座，比前一周增加11座，比去年同期增加155座。 2：市场等待观望美国是否对伊朗重新制裁 随着美国总统特朗普决定是否让美国退出伊核协议的截止期限临近，石油市场更加动荡不安。如果美国退出伊核协议，将导致伊朗重新遭受经济制裁，阻碍其出口原油从而减少全球供应。瑞银财富管理的分析师在一份报告中说∶“这对石油市场的影响分两方面来看∶如果美国恢复对伊朗制裁，油价看涨，如果现状得以维持，则油价看跌。”与此同时，分析师认为由于库存减少和石油市场仍然供应不足，短期内油价下行空间有限。 3：若美国对伊朗重新制裁或使得全球损失日均100万桶原油供应量 分析师认为，如果美国对伊朗重新制裁，全球每日可能损失100万桶原油供应量。因为自2015年西方解除对伊朗制裁以来，伊朗原油日产量增加了约100万桶。因而如果美国再次制裁伊朗，全球石油市场总供应量会减少约1%。咨询机构Energy Aspects长期能源研究部门的负责人Matt Parry认为，着看起来不算多严重，但是当前整体市场每天面临70万桶