第七章 金融远期、期货和互换教程文件.ppt

金融远期、期货和互换;本章框架;第七章 金融远期、期货和互换 ;第一节 金融远期合约概述 ;金融远期合约概述 ;二、金融远期合约的种类;二、金融远期合约的种类;;;;;案例7.1小结;;;远期利率协议;远期利率协议;教材例题：;;远期利率的计算;连续复利;;连续复利时远期利率的计算;（二）远期外汇合约 ;;远期外汇综合协议;远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议;远期外汇综合协议的交易流程;远期外汇综合协议结算金的计算;汇率协议(ERA);远期外汇协议(FXA);（三）远期股票合约;第二节 金融期货市场;第二节 金融期货市场 ;二、金融期货合约的特征;;期货的报价;三、期货合约与远期合约比较;四、期货市场的功能;五、金融期货合约的种类;;股指期货;对冲比率;最优套期保值比率的估计;最小方差套期保值比率;期货套期保值总结;基差风险;期货价格和现货价格的关系;第三节 远期和期货的定价 ;(一)无收益资产远期合约的定价; 由此我们可以断定，这两种组合在t时刻的价值相等。即： f+ Ke-r（T－t）=S f=S－Ke-r（T－t） 公式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。或者说,一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和Ke-r（T－t）单位无风险负债组成。;(二) 现货-远期平价定理;１、一个3个月远期多头合约，基础金融工具为某种零息债券，现在债券价格为50元，无风险利率为年利率6%，远期价格该为多少？ 2、设一份标的证券为一年期贴现债券，剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为960，6个月无风险年利率（连续复利）为6%，该债券现价为940，计算该远期合约多头的内在价值。 ;三、支付已知现金收益资产远期合约的定价 ;;练习题：;四、支付已知收益率资产远期合约的定价;四、支付已知收益率资产远期合约的定价;根据远期价格的定义，我们可根据公式算出支付已知收益率资产的远期价格： 这就是支付已知红利率资产的现货-远期平价公式。公式表明，支付已知收益率资产的远期价格等于按无风险利率与已知收益率之差计算的现货价格在T时刻的终值。 ;远期和期货定价总结;第四节 金融互换;一、金融互换概述;二、金融互换种类;;;三、设计互换;货币互换设计;;(1)利率互换练习;(2)货币互换练习;四、利率互换估值与互换定价;(1)固定利率债券定价;(2)浮动利率债券定价;(2)浮动利率债券的定价;利率互换估值与互换定价;;如果我们定义 为货币互换的价值，那么对收入本币、付出外币的那一方： 其中 是用外币表示的从互换中分解出来的外币债券的价值；BD是从互换中分解出来的本币债券的价值；S0是即期汇率（直接标价法）。 对付出本币、收入外币的那一方： ;货币互换估值与互换定价;