台湾的区期货信托基金.PDFVIP

台湾地区期货信托基金 * 发展综述 Development of Futures Trust Fund in Taiwan 张敏 （上海期货交易所，上海 200122） 2016 年是中国台湾地区期货信托 1 事业 资大众的青睐。主要原因推测有二：一为国际 发展以来最具成长性、最有纪念意义的一年， 上主要的期货交易时段几乎皆以欧美时区为主， 在这一年期货信托基金资产管理规模首次突破 台湾民众对地区外交易热络的期货商品普遍熟 一百亿，开启了台湾地区期货信托基金发展历 悉度不高，因此对相关期货商品的走势特性与 史的一个里程碑。 规格合约的认识程度较低，对投资标的广泛分 散到八大资产 2 的 CTA 基金感觉陌生，以及对 一、 台湾期货信托基金发展历程 获利亏损来源不理解造成市场信心的低落，都 回首过去几年台湾期货信托市场的发展， 导致投资者对 CTA 基金的接受程度低。第二是 主要依循台湾地区外管理期货与商品交易顾问 最主要的原因，即华人在金融市场偏好以小搏 （Commodities Trading Adviser，CTA）的脚步， 大，好赌比率偏高，常使财务杠杆比率高的期 以主动式多空双向操作、追求绝对报酬的特色 货产品妖魔化，过去社会新闻中因操作期货不 作为市场宣传亮点，不过始终没有受到台湾投 当而倾家荡产之事时有所闻，且在台湾期货未 * 根据台湾《期货人》季刊（第二季，总第 058 期）中的三篇文章摘编而成：《从国际基金发展趋势谈期信基金》、《谈本 国期货资产管理产业》、《开放期货信托事业募集发行杠杆型及反向型期货 ETF》 1 此处的“期货信托”相当于大陆的期货公募基金（即商品期货 ETF/LOF）。 2 指股票、指数、债券、外汇、利率、能源、农产品、金属等资产类别。 + FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES VOLUME 91 · SEPTEMBE 2016 37 INTERNATIONAL OUTLOOK 国际视窗 合法前，地下期货一度颇为盛行，“不合法又 二、台湾期货信托基金发展现状 会玩到破产的玩意”成了台湾期货产品的原罪。 回顾台湾期货信托基金发展，其第一家期 虽然 1998 年之后台湾开始推出第一个可合法交 货信托机构于 2006 年 1 月正式开业，至 2016 易的台指期货，随即又推出电子期货、金融期 年 4 月底共有 9 家期货信托机构， 7 支期货信 货以及大放异彩的期权产品，让台湾期货市场 托基金，其中 4 支为主动操作式期货信托基金， 的发展有了爆炸性的成长，但长期以来社会对 3 支为追踪指数的被动式基金。另外还有 2 档 期货产品的印象不佳，导致了地区主管机关对 特定人私募型的期货信托基金（康和期经与新 期货信托基金的严格管控；市场营销措施限制 光投信）。 众多，降低投资人购买意愿，也导致销售第一 而若以规模的成长幅度来看， 从一开始的 线的渠道推广意图低；后续相关法规松绑速度 45 亿到 2016 年最高的 153 亿 3( 图 1