金融市场学课件4讲解材料.pptVIP

第二节 证券发行市场 证券发行制度：我国2000年以前可称指标制、计划审批制，现在实行核准制。 美国实行注册制：实行信息充分披露、风险自担的原则，发行人发行证券无须得到政府或某个机构同意，只需并在证券市场管理机构SEC注册，而由发行人和承销商决定但是必须保证所披露的信息真实完整准确。 大多数国家实行核准制：由投资银行、证券公司即发行承销商对证券发行者进行选择，最终由政府证券市场监管机构按照公开的核准条件进行发行审核，同时也有信息披露制度要求。 证券发行根据承销商的职责程度不一，又分主承销人制和保荐人制，前者只负责发行，后者承担更多责任。 债券发行都是承销人制度。股票发行，在我国已经引入保荐人制。 保荐人就是依照法律规定，为公司申请发行股票而承担推荐职责，并为公司股票发行上市后一段时间的信息披露行为向投资者承担担保责任的投资银行及其具体责任人。 我国执行得怎么样呢？看邮箱资料。 私募发行（略） 私募发行一般也是在一个授权机构enabling institution的协助之下来完成的。美国规定股票出售给25个以下投资者时，可以私募。私募发行费用成本低；无须到SEC注册，时间快，手续简单；发行条款可以按照投资者和发行人的共同需要而制定和调整。 该授权机构也是承销商underwriter，所有具有证券发行承销业务的中介机构都可被授权。 非公开发行的证券通常是：成立不久或刚创立的企