现金流符合预期,预收款及分红率创近.PDFVIP

证 贵州茅台 （600519）2015 年年报点评 券 研 现金流符合预期，预收款及分红率创近 究 报 年新高 告 / 2016 年3 月24 日 买入 （维持） 公 司 投资要点 当前价：234.97 元 研 目标价：300 元 究  经营回顾：收入/利润同增3.44%/1.0%，预收款82.6 亿元创新高，销售商 中信证券研究部 / 品现金流同增11%符合预期，分红率50%创近期新高。公司2015 年实现 食 收入326.6 亿元、同增3.44%，净利润155.03 亿元、同增1.00%，EPS12.34 黄巍 品 元。2015Q4 收入95.11 亿元、同降3.5%，净利润40.78 亿元、同降12.41%， 饮 表现不