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作者： 何心 桂乔 刘璇 王浩宇 易伯海 指导老师：刘燕 Part1 基础分析 Part2 技术分析 (风险提示：文章内容纯属本小组成员个人观点，仅供参考，并不构成投资建议。) Part3 投资决策 目录： 公司简介：1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，在中国改革开放的最前沿----深圳经济特区成立。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。 成立二十多来，招商银行秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，成为中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。 资产负债表分析 招商银行的总资产规模增长非常迅速，从2006年的266.31亿元到2005年的733.98亿元，增长了1.76倍，流动资产的增长速度与整个资产规模的增长速度基本持平，而长期投资和固定资产的增长幅度和速度远远低于总资产的增长。 安全性比率分析 招商银行的资本与资产的比率从2006年到2010年一直不高，在0.02-0.04之间，低于国际通行的0.09-0.1。资本与贷款的比率，国际上认为在0.15左右为宜，而招商银行也是远低于国际标准的。 利润表分析 表6 主营业务收入结构表 报告期 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 主营业务收入 100% 100% 100% 100% 100% 利息收入 75% 83% 84% 84% 83% 金融企业往来收入 18% 10% 8% 8% 7% 手续费收入 5% 6% 6% 6% 7% 汇兑收益 2% 2% 2% 2% 2% 招商银行的业务收入构成中利息收入仍是最重要的组成部分，但手续费收入的增长速度也比较快， 表7 招商银行盈利性比率表 年份 2006 2007 2008 2009 2010 净利润率（%） 13.64 18.12 16.41 15.79 15.68 经营毛利率（%） 0.00 26.63 25.35 24.75 26.16 资产利润率（%） 0.87 0.81 0.79 0.91 0.99 资产净利率（%） 0.59 0.54 0.51 0.57 0.59 净资产收益率（%） 27.97 10.82 12.21 15.06 15.93 从2006年到2010年，总体上招商银行的盈利指标一直比较稳定，净利润率从2006年的13.64%增长到2010年的15.68%，资产利润率从0.87%增长到0.99%，而净资产收益率由27.97%下降到15.93%。净资产收益率在2007年下降了将近10个百分点， 上市银行比较表 表8 上市银行净利润率比较表 年份 2006 2007 2008 2009 2010 招商 13.64 18.12 16.41 15.79 15.68 民生 12.60 12.36 11.56 11.35 11.35 深发 9.29 7.83 7.09 3.48 4.13 华夏 12.01 11.33 9.45 9.39 9.34 表9 上市银行资本收益率比较表 报告期 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 招商 31% 16% 13% 16% 17% 民生 11% 16% 18% 18% 19% 深发 10% 12% 10% 6% 7% 浦发 14% 17% 16% 15% 17% 华夏 36% 25% 13% 11% 13% 表10 上市银行总资产利润率比较表 报告期 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 招商 0.57% 0.54% 0.51% 0.57% 0.59% 民生 0.62% 0.46% 0.46% 0.51% 0.54% 深发 0.43% 0.30% 0.24% 0.15% 0.16% 浦发 0.74% 0.57% 0.48% 0.47% 0.48% 华夏 0.54% 0.45% 0.38% 0.37% 0.39% 表11 上市银行总资产周转率比较表 报告期 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 招商 0.036 0.030 0.031 0.036 0.037 民生 0.050 0.037 0.040 0.045 0.047 深发 0.046 0.039 0.033 0.042 0.039 浦发 0.050 0.036 0.037 0.041 0.042 华夏 0.045 0.040 0.040 0.039 0.042 提示：权益乘数=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率) =1/(1-负债总额/资产总额)*100% 总资产周转率=主营业务收入/平