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实达期货 锌出口关税调整影响分析 2007年 11月 梁智 岗 宏观 、金属分析师 0755 lzg@  第  1 页 共  6 页 最近市场上传言，为了抑制过热的锌投资，海关计划于 2008 年取消 0＃锌 5％的出 口退税，取而代之是征收 5­10％的出口关税。接着又有消息传出，为了赶在关税调整政 策出台以前出货，在上海周边地区有超过 70000 吨的精锌在等待出口，一时间使得本来 就疲弱不堪的锌市场变得雪上加霜。那么如果取消关税的政策真的出台的话，对国产精 锌进出口会有什么影响呢？对国内和国际锌价又会有什么影响呢？我们可以根据当前国 内和国际锌市场的一些情况来进行简单的分析。 锌行业投资过热，精锌产量爆发 据中国有色金属工业协会公布的资料，今年 1－9 月份我国铅锌行业固定资产投资继 续高速增长。数据显示，1－9 月份铅锌采选业投资 93.24 亿元， 比去年同期增长 93.72％， 比整个有色金属采选业快 16.06 个百分点；同期铅锌冶炼业投资 108.22 亿元，比去年同 期增长 57.74％，比有色金属冶炼业快 32.71 个百分点 表 1   2007年部分锌行业投资项目 项目 企业 投资 产量 投产时间 新疆富蕴县可 新疆有色集团、新 ６亿元  08 年 150 万吨采选  2007 年 克塔勒铅锌矿 疆 中亚华金矿 业 5 万吨铅锌矿冶炼厂  集团 北港有色金属 葫芦 岛有色金属 50 亿元 年产 2．5 万吨锌合金 园 集团  彝 良县洛泽河 云南驰宏锌锗  2.2 亿元 日处理铅锌矿2000 吨 矿冶加工基地 呼伦 贝尔驰宏 云南驰宏锌锗  1.5 亿元 矿业有限公司 陇南市成县  10  成州矿冶集团  3.6 亿元  10 万吨锌冶炼技改扩 2008 年 9 月 万吨锌冶炼技 建  改扩建工程 石柱县 电解锌 重庆恒岳矿产 品 2.5 亿元 年产１０万吨电解锌 及氧化锌浮选 开发有限公司  深加工项目 翁牛特旗梧桐 昆明钢铁集 团有 1.02亿元 年产氧化锌 1 万吨  2007  年  10  花工业 园区项 限公司  月 目 襄樊老河 口项 西部矿业  30 亿元  8­10 万吨粗铅，10 万 目 吨锌 图 1  锌价从高回落 第  2  页 共  6 页 就更大的范围来说，锌价从高而落的最主要的原因是锌相对其它商品来说，锌价起 飞的时间更早，上涨幅度更大。如图 2 所示，从 2002­2006 年间，锌价上涨了超过 300  ％，而今年相对而言，今年的牛市商品，如黄金、农产品和石油只分别上涨了 95％、62.3  ％和 157.6％，从这个角度来说无论是牛市商品还是熊市商品价格的变化都有其合理的原 因。 图 2  2002­2006年商品价格 中国精锌进出口 而对于中国精锌来说，进出口并不是决定中国精锌价格的关键原因。如下图，一直 一来中国精锌出口量仅占中国精锌产量的 10％一下，除了 2006 年末和 2007 年初——这 一方面是当时锌价处于历史最高位，出口精锌对于国内自幼精矿的冶炼厂来说利润是相 当的可观，还有一