行业分析：中信建投-房地产行业：谨慎中前行-130111.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 谨慎中前行 房地产 成交火爆背后，需警惕房价上涨压力 12 月份的成交量延续了 11 月份的火爆，这符合我们前期的判断， [table_invest] 0422 维持 买入 而目前的市场来电来访量仍然处于高位，信贷市场仍然较为宽 松，我们预计 1 月份的成交仍然可以延续。但在持续三个月旺销 苏雪晶 之后，价格上涨较为明显，年初新增供给也相对不足，我们需要 suxuejing@ 警惕的是成交的回落。价格方面，目前我们看到的是库存如预期 021 般的进一步下降，一季度新增供给将会减少，而目前销售仍然相 对旺盛，可以预计库存的去化周期将会进一步下降。我们认为这 执业证书编号：S1440512030001 必将进一步增大价格上涨的压力，一月份的房价数据必然是环 乐加栋 比、同比进一步上涨。在这样的背景下我们需要提醒投资者注意 lejiadong@ 政策方面的风险。 021 地产股估值受益于价格上涨和资金成本下降 执业证书编号：S1440512030002 估值方面，近期价格的上涨以及资金成本的下降提升了企业 NAV 发布日期： 2013 年 1 月 11 日 估值，这两方面的因素大约使得公司 NAV 提升 10%左右。目前 大多数房地产企业的估值相对合理，重点关注业绩确定性高，PE 市场表现 相对低的公司。 [table_industrytrend] 36% 楼市成交全年回暖，价格稳中略升 26% 12 月一线四大城市成交环比保持坚挺，仅北京略有回落，而广州 16% 环比涨幅则接近 20% 。从 12 年全年来看，一线四大城市楼市成 6% 交同比 11 年都出现上涨，除上海同比增长 9.5%之外，北京、广 -4% 州和深圳同比涨幅均超过 30% 。部分二线城市 12 月成交较 11 月 -14% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1