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基于因子分析甘肃省上市公司业绩评价及对策建议 　　（西北师范大学，兰州730070） 　　摘要：企业要想在综合业绩评价中获得不俗的成绩，就应该考虑到经营过程中的各项因素，做到盈利能力、偿债能力、运营成长能力、资产管理能力等各方面的均衡发展，明确优势，认清不足，扬长避短，以提高企业的经营绩效和增强自身竞争力。最后，还须需注意的是，在考评一个企业的经营业绩时，不能仅仅依赖于企业的财务指标所反映出来的信息，还应充分结合评价期间企业实际的经营情况来对企业业绩作出评价，以对企业整体的经营绩效有一个合理、客观的认识。 　　关键词：因子分析 甘肃省 上市公司 业绩评价 　　中图分类号：F205 文献标志码：Ａ文章编号：１６７３－２９１Ｘ（２０11）26－０030－03 　　随着我国证券市场的不断规范、壮大，上市公司的经营业绩也越来越受到各方的重视和关注。有效的业绩评价有助于上市公司的各利益相关主体作出合理的经济决策。与此同时，经营业绩的评价对上市公司自身也有着至关重要的作用。一方面，它能够帮助企业揭示经营管理中各个方面、各个环节所存在的问题，找出差距；另一方面，还有助于企业挖掘自身的潜力，提高综合竞争力。所以说，运用一定的方法对经营业绩作出真实、客观的评价对于上市公司来讲具有重要意义。为此，本文以甘肃省的20家上市公司为分析样本，对其经营业绩进行分析评价，并提出相应的对策建议。 　　一、指标选择及数据来源 　　1.指标的选取 　　企业的盈利能力、偿债能力、运营能力、成长能力等一系列信息通常用来反映企业的经营业绩。所以，在业绩评价时选取恰当合理的财务指标进行分析才能保证真实、准确的反映上述信息。本文考虑到数据的可比性、可获得性等因素后选取了12个具有代表性的指标：总资产报酬率（X1）、净资产收益率（X2）、销售净利率（X3）、资产负债率（X4）、流动比率（X5）、速动比率（X6）、应收账款周转率（X7）、总资产周转率 （X8） 、存货周转率（X9）、净利润增长率（X10）、总资产增长率（X11）、主营业务收入增长率（X12）。 　　2.数据来源 　　本文选取了甘肃省全部的上市公司，并剔除了一家6月份刚上市还未出年报的公司，最终以甘肃省的20家上市公司作为分析对象。本文数据主要来源于巨潮资讯网和新浪财经网公布的2010年各上市公司的财务数据资料。 　　二、评价方法选择及实证分析 　　1.方法选择 　　公司业绩的影响因素众多，且各指标间关系复杂，其性质、作用方向也不尽相同。而因子分析法的优势就在于它能降维、简化数据。因子分析法能通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并用少数几个综合指标来表示其基本的数据结构来反映众多变量的主要信息。且因子分析法在分析公司综合业绩时，以各因子的方差贡献率作为权重，相对于其他主观赋权的评价方法来说，其评价结果可能更客观。所以本文采用因子分析法在基于财务数据的层面上对甘肃省的上市公司进行业绩分析评价。 　　2.实证分析 　　（1）数据处理。由于所选取的原始数据间性质有所差别，若不对其进行预处理则会影响到最后的评价结果。本文选取的12个财务指标中除了资产负债率、流动比率、速动比率三个指标外其他指标都属于正向指标，而这三个指标为适度指标，应通过下列公式予以正向化： 　　Xi＇=1 ／ （1+|Xi-A|） 　　其中A为适度值。一般认为，资产负债率的适度值为0.5，流动比率的适度值为2，速动比率的适度值为1。 　　（2）因子确定。利用主成分法提取公共因子。运用SPSS17.0对样本数据进行分析得到主成分特征值及其贡献率如表1。 　　从表1中可看出前四个因子的特征值均大于1，且累计贡献率达到81.061%，丢失信息较少，可以基本反映原始数据的绝大部分信息，因此，选入前四个因子作为公共因子。由于直接得出的因子载荷矩阵其公共因子含义较为模糊，所以采取最大方差法进行因子旋转，得出旋转后因子载荷矩阵如表2。 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　从旋转后的公共因子载荷矩阵中可以看出，主因子F1在总资产报酬率（X1）、净资产收益率（X2）、销售净利率（X3）、净利润增长率（X10）等5个指标上有较大载荷，反映了公司的盈利能力，可将其命名为盈利因子；主因子F2在资产负债率（X4）、流动比率（X5）、速动比率（X6）、总资产增长率（X11）上有较高的载荷，它反映了公司资本运营的偿债能力，故可将其命名为偿债因子；主因子F3在应收帐款周转率（X7）和主营业务收入增长率（X12）上有着较大的载荷，反映了公司的运营能力和成长能力，故命名为运营成长因子；主因子F4在总资产周转率（X8）和存货周转率（X9）上具有较高载荷，反映