银行行业：净息差上升保盈利增长，抑制因素消除促估值回升.doc

银行行业：净息差上升保盈利增长，抑制因素消除促估值回升 净息差上升保盈利增长， 抑制因素消除促估值回升 推荐 上调评级 核心观点: 分析师 叶云燕，CFA ??：（8610）6656 8028 ：yeyunyan@chinastock4 执业证书编号：S0130207091555 杨欢 ??：（8610 ：yanghuan@chinastock 执业证书编号：S0130110014592 z 资产规模增速回归至趋势水平 在经历了 2009-2010 年的超高速增长之后，贷款额度与增速在 2011 年将回归至趋势水平。受此约束，银行整体的资产规模增速也将回 归趋势水平，平均 10-15%之间，对银行盈利的贡献将显著下降。 z 基准利率上调，促净息差上升 在经历了 2009-2010 年的超高速增长之后，贷款额度与增速在 2011 年将回归至趋势水平。受此约束，银行整体的资产规模增速也将回 归趋势水平，平均 10-15%之间，对银行盈利的贡献将显著下降。 z 信贷成本保持稳定，于盈利无碍 地方政府融资平台问题将在年底解决。我们相信，在监管层的有效 管控下，不良风险有望降至可接受水平。同时，银监会对拨/贷比的 监管要求达标期限将会较长，最终对信贷成本上升的推动力很小。 另外，实体企