央企整合机会(上市公司)20100901.pdfVIP

纵横捭阖，弱肉强食 ——央企整合大潮中的投资机会 方正证券研究所央企整合专题小组 2010年8 月 1 研究源于数据 研究创造价值 一、三大维度层层递进 ——央企整合的选股策略 根据市场校验的结果，我们认为最佳选股策略为三大维度合一： 标的特点+并购属性+行业分类；另外角度来看，其实也是三个递进的条 件： 1 ）标的特点：实质性重组预期 （唯一的，确定的资产整合平台） 2 ）并购属性：资产注入类 3 ）行业分类：推荐军工，医药，装备机械，资源四大行业  国家绝对控制行业且存在后续整合空间（军工，煤炭，）；  国家政策扶持（军工，医药，电信）  确定性的高增长（军工，医药，重型装备，电子）  国家政策推动整合（军工，汽车，有色，建材，钢铁） 研究源于数据 研究创造价值 二、央企整合的四大板块和股票 最后选定四大板块： 1、军工板块：万千宠爱，集于一身。个股：中航 重机、航空动力、银河动力、中国重工 2、装备板块：装备中国，黑马摇篮。个股：常林 股份、一汽富维 3、医药板块：内功深厚，内外兼修，具体个股： 天坛生物 4、资源板块：有形之手合纵连横。个股：株冶集 团 3 研究源于数据 研究创造价值 央企整合“七大金刚” （三个维度） 股票名称 重组确定性 证券化率 行业属性 航空动力 中航发动机唯一平 中 军工 台 银河动力 兵器集团 低 军工 中航重机 中航装备唯一平台 低 军工 常林股份 国机集团机械唯一 中 机械装备 整合平台 一汽富维 一汽集团零配件整 中 机械装备 合平台 天坛生物 中生集团生物医药 低 医药 整合平台 株冶集团 五矿整合铅锌确定 中 有色资源 平台 4 研究源于数据 研究创造价值 三、万千宠爱集于一身 ——央企整合之军工板块 十大军工央企集团资产概况以及证券化率 十大集团总资产为1.49万亿元资产，证券化的资产 5546.83亿元，证券化率为37%左右。