宜宾市国有资产经营有限公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 宜宾市国有资产经营有限公司2013 年度跟踪评级报告 评级主体： 宜宾市国有资产经营有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持宜宾市国有资产经营有限公司（以 + 下简称“宜宾国资”或“公司”）的主体信用等级为AA ， 存续债券列表 评级展望为稳定；维持“11 宜宾国资债”的债项信用等 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 级为AAA 、维持 “11 宾国资MTN1 ”的债项信用等级 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 + 为 AA 、维持 “12 宾国资 MTN1 ”的债项信用等级为 11 宜宾国资债 10 7 AAA AAA + 11 宾国资MTN1 6.6 5 AA+ AA+ AA 。 12 宾国资MTN1 13.4 5 AA+ AA+ 中诚信国际肯定了宜宾市的区域经济发展潜力和 注:“11 宜宾国资债”以1.633 亿股五粮液股票质押进行增级 财政实力，公司控股五粮液股份有限公司（以下简称“五 概况数据 粮液股份”）、宜宾天原集团股份有限公司（以下简称“宜 宜宾国资(合并口径) 2010 2011 2012 2013.3 宾天原”）等公司，可获得稳定的投资收益。同时我们 总资产（亿元） 537.16 679.51 935.56 951.71 也关注到宜宾国资下属子公司较多，公司管理能力相对 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 283.72 344.48 533.25 566.33 较弱对公司发展的影响。 总负债（亿元） 253.45 335.04 402.31 385.39 总债务（亿元） 106.69 150.69 175.31 177.15 优 势 营业总收入（亿元） 269.54 353.57 437.00 124.24 EBIT （亿元） 66.66 90.55 152.17 --  快速增长的区域经济。近年来宜宾市总体经济实力 EBITDA （亿元） 82.38 106.18 166.21 -- 和财政实力不断增强，2012 年宜宾市实现地区生 经营活动净现金流（亿元） 93.35 104.91 102.25 19.93 产总值1,242.76 亿元，同比增长14.5% ；实现地方 营业毛利率(%) 44.64 42.55 48.21 51.10 EBITDA/营业总收入(%) 30.56 30.03 38.03 --