浅谈股指期货对中国股市的影响.pdfVIP

浅谈股指期货对 中国股市的影响 ◆霍燕南 (广珠西线高速公路有限公司) 摘【要】股指期货作为一项重要的金融衍生产品，具有价格发现和 原因分析：股指期货做为风险管理的一种工具，它既与股票市 套期保值等功能，是当前世界上最为重要也是发展最为成功的金融 场指数挂钩，又有期货合约的特性。国际学术界认为，股指期货并 衍生工具之一。在我国这个具有 中国特色的社会主义市场经济里， 不是金融危机的罪魁祸首，但是其动态套期保值的风险规避功能 在金融市场并未完全成熟和市场化的情况下，股指期货的推 出，对 加速了金融危机的程度，即加速了市场下跌的恶化。如果经济一 我国的股票市场是有利还是有弊?在我国推 出股指期货不到两年 致向好 ，会加速其标的指数的上涨，这也可能是由于指数成份股存 之际，结合其他经济体在推 出股指期货后股市的表现情况，并从理 在风险管理工具而吸引了大量资金 的介入，并且加上大市值指数 论和实证的角度分析股指期货推 出对我国股票市场行情的影响。 成份股的企业盈利能力预期 ，也吸引了大量投资者的买入。 【关键词】股指期货 中国股市 影响 借鉴外部国家和地区股指期货推出前后的经验 ，股指期货的 推出并不能改变市场中长期运行的规律，股指期货推出后引发 “交 一 、 引言 易转移”现象概率也不大，会带动股票市场成交量的增长。在我国 2010年 4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货交 宏观经济依然向好、企业盈利能力依然强劲的情况下，指数大体会 易所正式挂牌交易，这标志着中国证券市场进入了股指期货时代 ， 按宏观经济的波动向上运行，并且在股指期货推出后 中期可能会 至此股指期货正式登陆中国金融市场，开启了中国资本市场历史 加速沪深300指数的上涨 ，沪深300指数大市值成份股的稀缺性 的新纪元。然而，被我国金融市场和广大投资者寄以厚望的股指 和推出股指期货后大盘蓝筹股的抗风险能力加强等因素，也将促 期货，在其推出之后 ，不但没有如大家所期盼的那样维护和推动股 使了市场资金集中到它们身上 ，而一些非成份股可能也被边缘化。 票市场的稳定和发展 ，反而戏剧性地 “促使”股市一跌再跌，大大出 三、股指期货推出对我国股票市场的影响 乎我们的意料。股指期货牵动着投资者的每一根神经，一度成为 纵观金融市场，由于股指期货具有交易成本低、保证金比例 股市争议的热点和焦点，它的推出，是利好还是利空?到现在仍然 低、杠杆倍数高等特点，股指期货的推出在短期内将会降低部分偏 没有一个定论，部分投资者认为推出股指期货会给现货市场造成 爱高风险的投资者由股票市场转向期指市场，产生一定的资金挤 致命打击，致使股票市场的大幅度下跌，并把我国近期股市的一蹶 出效应 ，股市的资金会流向期市，造成股市暂时失血。并且 ，股指 不振归功于股指期货的推出；一部分投资者则看好股指期货，并相 期货会因套利、套期保值及其他投资策略的大量需求而增加对股 信从长期而言，随着股指期货功能和运行机制的不断健全，最终将 票交易的需求 ，从而增加股票市场的流动性。因此 ，股指期货推出 很好地推动中国股市乃至整个金融市场地健康稳定发展。笔者倾 后对我国股票市场的影响主要体现在三个方面： 向于第二种观点，并认为中国股市近期的大幅下跌不应完全归罪 1、股指期货推出对股票市场流动性和波动性的影响 于刚推出不到两年的股指期货，股市的萧条很大原因在于金融危 (1)股指期货推出与股票市场的流动性 机的蔓延和欧债危机等外部经济环境的持续恶化。 股指期货推出后，股市的资金流向会发生变化 ，这种资金链的 二、各经济体在指数期货推出后的股市表现简述 变化直接影响到现货市场短期和长期的走势。股指期货对股票市 虽然从中长期看，宏观经济向好、市场信心强的国家和地区，场的资金存在短期资金流出和长期资金流入的双重效应。股指期 股指期货推出后会加速指数的上涨，而对于突发性事件发生和宏 货具有