铁路货运 2 季度增速环比明显回落.PDFVIP

证券研究报告 铁路货运2季度增速环比明显回落 行业研究——事项点评 铁道部公布5 月铁路运输总体情况 2012 年6 月7 日 交通运输行业——铁路运输 本期内容提要： ◇事件：铁道部公布5 月铁路运输总体情况。5 月份，全国铁路旅客发送量完成1.54 亿人，同比增长3.7%；全国铁路货物发送量完 冯磊 行业分析师 成3.42 亿吨，同比增长1.8%；货运日均装车171948 车，同比增长1.1%。 执业编号：S1500510120006 联系电话：+86 10 ◇旅客发送量增速 2季度将环比提高。五一小长假期间，京沪、郑西、沪杭、甬台温、福厦等高铁和广深港高铁广深段单日旅客发 邮 箱：fenglei@ 送量都创下了开通运营以来的最高水平。在五一小长假客流的大力拉动下，5 月份，全国铁路旅客发送量同比增加551 万人。全国铁 路4 月旅客发送量增长势头明显，同比增长8.6%，比第一季度提高了7.4 个百分点， 5 月增速虽然较4 月份有所回落，但仍高于1 铁路运输行业相对沪深300表现 季度1%的平均水平，2 季度旅客发送量增速环比将有较大提高。 ◇货运发送量增速2季度环比明显回落。5 月份，全国铁路货物发送量完成3.42 亿吨，同比增长1.8%；货运日均装车171948 车， 同比增长1.1%。5 月铁路货物发送量增速较1-4 月3.8%有明显回落，经济下滑对铁路货运影响在5 月开始显现。由于国内经济在2 季度难有大的起色，预计2 季度铁路货物发送量增速环比将显著回落，但仍维持正增长。 ◇煤炭、粮食、化肥运量增速均出现下滑。1 月至5 月，全国铁路煤炭运量完成98609 万吨，同比增长6.2%；粮食运量完成4433 万 吨，同比增长 14.3%；化肥及农药运量完成4244 万吨，同比增长 11.3%。5 月份，无论是煤炭，还是粮食和化肥，货运增速较 1-4 资料来源：信达证券研发中心 月都有较大回落。如果没有极端天气出现，预计2、3 季度南方电厂电煤需求同比有可能出现负增长，大量的煤炭库存积压也抑制了 运输需求，我们预计未来煤炭运量增速有可能降到1%以下，甚至可能回到09 年负增长时期。 行业规模 ◇投资评级。我们维持对铁路运输板块“中性”的投资评级，建议积极关注广深铁路，公司PB 估值只有0.9 倍，具有较高的安全边 股票家数（只） 4 际，作为铁路改革的先行军，公司资产方面的整合可能会早于其他公司。 总市值（亿元） 1466 ◇风险提示。经济下滑、极端天气造成的自然灾害、铁路意外事故等。 总资产 （亿元） 1348 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街九号院 一号楼六层研究开发中心 邮编：100031 1 请阅读最后一页免责声明及信息披露 事件： 铁道部公布5月铁路运输总体情况。在五一小长假客流的大力拉动下，5月份，全国铁路旅客发送量完成1.54亿人，同比增加551 万人，增长3.7%；全国铁路货物发送量完成3.42亿吨，同比增加619万吨，增长1.