中国金融资产管理公司经营发展道路的战略分析.docVIP

中国金融资产管理公司经营发展道路的战略分析 -|2005-4-27 11:53:00 摘要；我国的金融资产管理公司己成立五年，期间对化解国有商业银行不良贷款风险和促进国有企业d9改革发挥了重要的作用。本文分析了金融资产管理公司面临的形势，并划分时段，提出近期和远期的发展战略。 　　自1999年至2004年，中国金融资产管理公司(以下简称AMC)已成立了五年，收购结束后对不良资产的正式处置运作也已有四年。四年来，中国的金融环境和AMC的经营形势都发生了很多变化：中国离入世后金融过渡期的结束(至2006年底)越来越近，以国有商业银行改造上市为主要标志的中国金融改革进入实质性阶段，AMC对不良资产进行专业化处置的最终结果初露端倪，与之相伴随的是，关于AMC的政策导向逐步明确、外部环境日益明朗、经营形势更加清晰。在此情况下，我们来重新审视AMC的经营发展道路，并尝试着作一些前瞻性的分析，对未来AMC的健康发展和中国的金融改革，都有着积极的参考意义。 　　一、AMC当前面临的战略机遇和总体形势 　　对AMC来说，目前是在历经四年经营处置后的一个重要转折点： 　　(一)在政策导向上，国家明确界定了ANC对现有收购资产的处置期限、回收底线以及未来的总体发展方向和配套政策 　　1.对现有收购资产的处置期限和回收底线。即：2008年前要完成全部已收购资产的处置，其中在2006年底前要完成所有已收购债权资产的处置(政策性债转股除外)，并对处置回收情况实行以“两率”包干(现金回收率和现金费用率)为主要内容的经营目标责任制。2004年3月12日，四家资产管理公司的总裁与财政部正式签订“不良债权资产处置目标责任状”。新办法拟定的“两率”，是综合了前几年各资产管理公司的资产回收情况，以及未处置资产质量综合测算得出：现金回收率“信达”是18.5%，“华融”是17.5%，“东方”和“长城”分别是9%和7%左右；现金费用率的平均水平是7%左右。四大资产管理公司在完成核定的回收率之后，对超收部分将按照“国家得大头，资产公司得小头”的原则按比例分成。 　　2.未来发展的总体方向和配套政策。2004年年初国务院批准的财政部《关于金融资产管理公司改革与发展问题的请示》，明确提出了AMC“向商业化转型”的发展方向，并提出允许AMC使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资、允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产、允许使用资本金进行国债投资等方面的配套政策。2004年4月底，经国务院批准，财政部正式出台了金融资产管理公司《投资业务风险管理办法》、《委托代理业务风险管理办法》、《商业化收购业务风险管理办法》，为AMC拓展业务、深化改革提供了必要的政策支持。 　　(二)在关联环境上，国有商业银行改造上市及巨额不良资产的二次剥离为AMC带来了新的发展机遇和资源 　　随着世贸协定所规定的金融过渡期趋于结束，被政府高层称之为“背水一战”的国有商业银行改造上市工作进入实质性阶段。中行、建行的股份制试点工作全面启动，继2003年底国家动用450亿美元外汇储备为两行注资之后，2004年6月份，国家又组织对两行的不良贷款进行第二次剥离，并向四家资产管理公司招标出售。最后信达公司以30.5%的最高折扣报价，成为本批不良资产的一级批发商。据悉，信达公司将把这些资产重新打包，采取公开招标的方式，向其他资产公司及国内外投资者拍卖出售，这无疑将对整个AMC的持续经营产生重大影响。 　　值得关注的是，本次AMC收购国有银行不良资产的方式发生了本质性转变。即：不再象2000年的初次剥离那样直接按账面价值进行政策性收购，而是由四家资产管理公司进行尽职调查后，按评估分析价值通过投标方式进行市场化收购。这表明，AMC对金融机构新生不良资产的商业性收购业务已正式展开，或者说这种商业性收购还刚刚开始，因为对比先行一步的中行、建行，将紧随其后进行股份制改造的工行和农行有着更为巨额的不良资产需要处理。可以预见，AMC在2006年底前基本处置完第一次政策性收购的不良资产后，其不良资产处置业务并不会因此终结，代之而起将是对商业性收购资产的全面市场化处置。 　　(三)在资产处置上，AMC对现有政策性收购资产的处置进入了全面攻坚阶段 　　据银监会网站公布的数据，截止2004年3月末，四家资产管理公司累计处置不良资产5286.8亿元，占收购资产总额的42.60%(不含政策性债转股)；累计回收现金 1054.8亿元，现金回收率19.95%，含非现金资产的资产回收率为27.61%。由于易处置资产在前几年的大规模处置中已接近终结，剩余不良资产是真正难啃的“硬骨头”，处置进入了全面攻坚阶段。 　　以信达公司为例，截止2004年3月末，该公司累计处置不良资产1236.7亿