公财期末复习资料.doc

第一部分　　公司理财概述 一、财务管理的基本内容 1、筹资活动 筹资是企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。 2、投资活动 投资是筹资的目的。 3、资金营运活动 企业的营运资金是指为了满足企业日常营业活动的需要而垫付的资金。 4、分配活动 企业通过投资活动会给企业带来收入，实现资金增值。 二、公司理财的目标：股东财富最大化（优点、缺点） 第二部分 资金的时间价值 资金时间价值的计算涉及到四个要素：本金、利率、时间和利息的计算方法。 一、利率 （一）单利（single interest）是指只对本金计算利息的方式。它的利息计算公式如下： SI=p0*i*n 其中，SI是单利的利息额；P0是第0期的本金；i为单利的利息率；n为记息期数。 （1）单利终值。单利条件下第n期终值的计算公式如下： FVn=P0+SI=P0*(1+i*n) 其中，FVn为第n年末的终值。 （2）单利现值。单利的现值可以由终值公司倒求本金P0的方法计算。由终值求现值，叫做贴现，贴现中所使用的利率称为贴现率，它的计算公式如下： PV=P0= （二）复利 1、复利终值计算公式FVn＝P0*(1+I)n=P0*(FVIFi, n) 上式中的(FVIFi, n)定义为年利率为i％、记息期为n的复利终值系数。 2、复利现值 同单利一样，复利条件下的现值计算也可以通过倒求终值公式中的P0得出： 由PV=P0=FVn*=FVn×(PVIFi,n) 3、记息期小于1年的复利 （1）记息期小于1年的复利终值的一般公式：如果名义利率为i，一年中记息m次，则第n年的年末终值公式为： FVn=p0*m*n, 记息期小于1年的复利现值公式为PV=P0=FVn* Ａ．永续复利 当一年中记息次数为无穷大，即记息期为无穷小时，我们称之为永续复利。永续复利条件下的终值计算公式就是FVn=p0*m*n的m趋于无穷大时的值。 FVn=p0*(e)i*n 类似，可以得出永续复利下的现值公式： PV=P0= Ｂ.名义利率和实际利率 名义利率是指一年公布一次且不做调整地利率。实际利率在每年记息一次时所提供地利息应等于名义利率在每年记息m次时所提供地利息。按照定义，实际利率与名义利率地关系如下： 1＋i=( )m 则：r＝（）m-1 其中，r为实际利率；i为名义利率；m为每年地记息次数，它等于365天除以记息期。 书上P50 1+rnominal=(1+rreal)(1+inflationg rate) 二、年金 1、 普通年金 （1）普通年金的终值 现在 0 1 2 3 4 5 n 年份 0 A A A A A A FVAn=A(1+i)n-1＋A(1+i)n-2＋……＋A(1+i)＋A=A× 其中，FVAn为n期普通年金的终值；A为年金的收付数额；i为利息率。 （2）普通年金的现值 PVAn= A×=A*（PVIFAi,n） 2、 先付年金（期初发生） （1）先付年金的终值 FVADn=FVAn*(1+i) FVADn= FVADn+1-A=A*(FVIFAi,n＋1-1) （2）先付年金的现值 PVADn=PVAn×（1＋i）＝A*PVIFAi,n×（1+i） 3、永续年金 PVA＝A×=A×，所以永续年金的现值就等于每期的支付额除以利率。 4、 其他年金 第三部分 证券定价 一、 证券定价的基本原理： 据资金的时间价值原理，证券的内在价值就是证券未来能够带来的所有现金流量按照一定的预期收益率进行折现后的现值。 二、 债券的定价 （一） 零息债券 　　零息债券是以大大低于面值的价格出售、债券到期支付债券本金、其间不支付任何利息的债券，是一种贴现债券。 　　如果零息债券的期限为N,企业收益率为r，到期支付等于票面价值（FV）的现金收益，债券的价值等于： V=FV/(1+r)N=FV(PVIFr,N) 其中，PVIFr,N为贴现率为r、偿还期限为N的复利终值系数。 （二）非零息债券 非零息债券，就是承诺在偿还期内定期支付票面利息，并在债券到期时支付本金的一种债券。 预期的年收益率为r、票息率为CR、票面价值为FV、偿还期为N年的非零息债券，票面利息是一年支付一次的现金流模型的内在价值为： V=＋+……++ （三）永久债券 永久债券是一种没有到期日，永不停止支付一定票面利息的债券。 V=＋+……＝＝ 因此，永久债券的价值等于每期固定的利息收入除以永久公债的预期收益率。 三 股票的定价 （一） 优先股的定价 优先股价值等于： 其中：V表示优先股的内在价值，D表示股票发行公司事先确定的每年支付每股股利，r是普通