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天相：正确看待我国M2存量与名义GDP比值偏高的问题 A17 【电话】 010- 【邮箱】 liheng@txsec 服务热线： 010- 服务邮箱： service@txsec 一、我国M2存量与名义GDP比值确实偏高。如果观察我国狭义货币M1和广义货币M2 与名义GDP的比值后会发现，自从我国有货币供应量的历史记录以来，两个比值确实总体呈上升趋势。 二、M2存量与名义GDP的比值不是反映通胀压力大小的适宜指标。相反，它的变动方向在多数情况下与物价的变动方向相反。 三、反映通货膨胀的适宜指标是货币供应量M1、M2的增速。历史数据表明，用以反映通胀压力大小的适宜指标是货币供应量M1、M2的增速，而不是M1、M2的存量规模。 四、货币供应量增速偏高是导致M2与名义GDP比值偏高的因素之一。通过观察我国近20年的历史数据可知，在特定时期，M2增速高企确实会推高M2与名义GDP的比值。 五、我国M2与GDP比值偏高最根本的原因还是资本市场不发达，投资品种单一。解读我国M2与名义GDP比值有内在上升趋势的关键是将广义货币M2看成是居民和企业可投资的一种金融资产，而不能把它单纯看成是一种交易媒介。 六、在资本市场欠发达的经济体，M2增速高于名义GDP增速是常态。在资本市场欠发达的经济体，由于大量金融资产只能以储蓄存款、定