【重点】金融市场学.doc

金融市场概论 金融市场是商品经济和信用经济发展的产物。 金融市场的概念：金融市场是指资金融通的场所，是由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易，以及外汇和黄金的买卖活动所形成的市场。简单地说，金融市场是实现货币资金借贷和办理各种金融工具发行与交易的总称。 金融市场的要素： 金融市场的主体：金融市场的主体是指金融市场的参与者。 包括：（一）政府部门（二）工商企业（三）居民（四）存款性金融机构：商业银行、储蓄银行、信用合作社（五）非存款类金融机构：保险公司、养老基金、投资银行、投资基金（六）中央银行 金融市场的客体：金融市场的客体是指金融市场上交易的工具，也即是金融工具。是资金供应者和资金需要者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证。（其职能在于将货币资金从盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资金转化为生产资金。） 金融工具的分类： 按发行者的性质或融资方式：直接金融工具（工商企业、个人、政府所发行或签发的商业票据、骨片、债券）和间接金融工具（银行或金融机构所发行的银行券、银行本票、可转让定期存单、人寿保险、各种票据和银行票据等） 按市场交易的偿还期：长期金融工具（也叫资本市场工具，指期限在一年以上的凭证，如公债券、股票、公司债券）、短期金融工具（也叫货币市场工具，指期限在一年以内的凭证，如国库券、商业票据、可转让存单）和不定期金融工具（没有规定信用关系续存期限并可长期循环使用的凭证，如银行券） 金融工具的特点：偿还性、流动性、风险性、收益性 金融市场的交易价格：金融市场的交易价格是指货币资金使用权的转让价格，即利率。 利率的特征：1．双动性。2．相关性。3．灵敏性。4．直接性。 金融市场的分类： 1按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 2按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场 3：按财务管理划分：债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场 4：按交割方式划分：现货市场、期货市场和期权市场 5：按交易程序划分：发行市场和流通市场 6：按有无固定场所划分：有形市场和无形市场 7：按成交和定价方式划分：公开市场和议价市场 8：按地域划分：国内金融市场与国际金融市场： 发行市场和流通市场的区别：发行市场有诚意及市场或初级市场，是指新发行的证券从发行者手中转移到投资者手中的市场，是证券或票据等金融工具最初发行的市场。发行市场市场是整个金融市场的基础，没有证券的发行就没有证券的流通，并且发行市场的质量也会影响流通市场的发展。流通市场也称二级市场或次级市场，是指已经发行的证券进行转让、交易的市场。发行市场是流通市场的强基础和前提，没有发行市场就没有流通市场，流通市场的是发行市场存在和发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，发行市场都要受到流通市场的影响。 金融市场的功能：融通资金功能、资源配置功能（一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配）、合理引导功能、确定价格功能（资金市场价格、证券市场价格、外汇市场价格、黄金市场价格）、信息反映功能（微观经济运行状况、国民经济运行状况、及时收集和传播信息）、宏观调控功能 第二章、现代金融市场理论 ？什么是有效市场？ 法玛的有效市场假说是一种广义上的有效率，不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所应得的信息都反映在资产价格中，市场就是有效率的。（书上） 有效市场包含的要素：第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人 ；第二， 股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡； 第三， 股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息。 在有效市场上,存在着大量理性的,追求利益最大化的投资者,他们积极参与竞争,每一个人都试图预测单个股票的未来市场价格,每一个人都能轻易获取当前的重要信息.这表明,在有效市场上,股票的内在价值通过其市场价格表现出来.有效率市场的三种类型：弱势效类别市场、半强式效率市场、强式效率市场 资产组合与选择理论： 风险最常见的度量指标是方差和标准差。 行为金融学的分析范式： 1预期理论：是研究人们在不确定的条件下如何作出决策的理论，主要解释的是传统理论中的理性选择和现实情况相背离的现象。 2套利限制： 1在市场上，非理性交易者的数量不能过多，否则，理性交易者将物理就片价格，非理性交易者将自己配市场，价格也将远离均衡 2理性交易者且只有理性交易者可以再市场上卖空，如果非理性交易者也参与卖空，价格将更加的不均衡。 3非理性交易者在经过一段时间之后应该了解到资产的真正价值，从而调整自己的行为，纠正自己对市场价格的错误估计，停止偏离。 第三章：债务证券市场 债务证券市场：指发行和流通债务证券的场所。 货币市场属债务证券市场，指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 货币市场的特点：1货币市场工具都是短期的，且具有较低的违约风险。2