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中国金融市场化进程对投资影响研究 　　摘要：本文从考查金融市场化这一中国经济转型期制度变迁的主要方面出发，在引入金融市场化指数的Ndikumana模型基础上，应用Panel Data模型分析方法对金融市场化进程及其相关四个方面(金融中介市场化、政府行为市场化改革、金融市场自由化、金融对外开放)与投资间的影响以及东中西部间差异进行了研究。结论认为：首先，中国金融市场化对投资存在显著影响；其次，在全国层面上，金融市场化对投资的影响大于其他四个方面，而且金融结构的不同对投资的影响存在差异性；其三，在地区层面上，东中西部的金融市场化进程对地区投资的影响显著，地区间总体的差异呈现西部和中部大于东部的趋势。 　　关键词：金融市场化；地区差异；投资；Panel Data 　　中图分类号：F832.5　文献标识码：A　文章编号：1006-1428(2008)04-0014-04 　　 　　一、引言 　　 　　Keynes提出了投资过程存在的两种关系：其一是低利率能够鼓励高投资，其二是高投资又促进高产出。当金融压抑存在时就会产生人为压低存贷款利率的因素，引发对贷款的过度需求并导致信贷资源的无偿配置，从而使高投资促进高产出的效果发挥不出来(Mc Kinnon和Shaw，1973)。因为低利率的推行，减少了金融资源的机会成本，对于不具备一定产出能力的投资项目起不到“筛除”(screen