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第第11 章章 货币政策与财政政策货币政策与财政政策  本章考察IS-LM 模型的应用，特别是在政 府的货币政策和财政政策方面的应用 政策概述政策概述  政府的财政政策和货币政策都能对经济的政府的财政政策和货币政策都能对经济的((短短 期) 总产出产生影响，从而达到稳定经济波动 的效果的效果  政府购买，转移支付，税率，利率或货币供给  过热时采取紧缩性政策，衰退时采取扩张性政策 基本分析基本分析工具具  一个具体的政策在短期内 产生的影响产生的影响，可以使用可以使用 IS-LM 模型来进行分析  扩张扩张((紧缩紧缩)) 性的财政政性的财政政 策使IS 曲线向右(左) 平 移移，，扩张扩张((紧缩紧缩)) 性的货性的货 币政策使LM 曲线向右 ((左)) 平移，都会增加((减 少) 短期总产出，同时改 变利率  还需要仔细分析总产出变 化的效果和具体机制 货币政策货币政策工具及其效果具及其效果  中央银行可以通过中央银行可以通过一定的手段来具体实施货币定的手段来具体实施货币 政策，即改变货币供应数量  最主要的是公开市场操作：买进或卖出债券  设名义货币供给增加设名义货币供给增加 ，，则容易求出产出变则容易求出产出变 化  与IS 曲线的斜率正相关(即与 正相关)  与与h 和和k 都负相关都负相关 货币政策的图示货币政策的图示  从图中可以看出从图中可以看出，当增加当增加 时，LM 曲线向右(下) 平移平移，总产出的增加总产出的增加  增加的幅度大小  与与ISIS 曲线斜率正相关曲线斜率正相关  与k 负相关  与与hh 负相关负相关 货币政策影响货币政策影响总产出的具体机制产出的具体机制  货币传递机制货币传递机制：  货币供给增加导致过量的货币供给(资产组合失衡)  人们调整资产组合人们调整资产组合，，例如用货币购买债券例如用货币购买债券，，使得债使得债 券价格升高，同时利率下降（利率和债券价格的关 系将在后面章节介绍系将在后面章节介绍））  较低的利率将增加投资，从而增加总产出  从图像上理解货币传递机制从图像上理解货币传递机制，可把均衡点变化可把均衡点变化 认为是先进行货币市场的调整（向下移动）， 再进行商品市场的调整再进行商品市场的调整 （（沿着沿着LMLM 曲线移动曲线移动）） 理解货币传递机制解货币传递机制  根据货币传递机制根据货币传递机制，，增加货币供给时总产出增增加货币供给时总产出增 加的条件是：  货币供给增加时利率降低货币供给增加时利率降低；；利率降低时产出增加利率降低时产出增加  其中任一条件不成立货币政策就无效，并且这 两者的具体反应程度决定了货币政策的效果两者的具体反应程度决定了货币政策的效果  给定货币供给(需求)增加，h 越大或k 越大，LM 曲 线移动幅度越小线移动幅度越小，，利率下降越小利率下降越小  给定利率下降幅度，IS 曲线越陡，产出增加越少  下面重点考察两种极端情况下面重点考察两种极端情况 流动性陷阱流动性陷阱((liqquidityy trap)p)  流动性陷阱流动性陷阱  LM 曲线水平，即 ，利率不变  利率很低利率很低((名义利率趋于零名义利率趋于零))  在给定利率水平下，公众愿意持有任意数量的 货币，不愿意进行交易，货币流通速度很低， 这时经济处于严重衰退中，可能有通货紧缩  是凯恩斯学派的经典模型设定（回忆凯恩斯收入决 定模型）  这时政府增加货币供给不影响利率，从而不影响投 资和总产出资和总产出。。也就是说也就是说，，货币政策无效货币政策无效  除了流动性陷阱外除了流动性陷阱外，另另一种货币政策不能有效种货币政策不能有效 增加总产出的情况是，降低利率后投资和总产 出不明显增加出不明显增加，例如例如：  IS 曲线斜率较小(比较陡峭)  有时银行不愿意贷款，即使有投资需求 古典情况古典情况  古