财务管理学 第五章_投资管理.pptVIP

第五章 投资管理 对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置的资产类别，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了日常经营活动的特点和方式。 第一节 投资概述 一、企业投资的意义 1、是实现财务管理目标的基本前提 2、是发展生产的必要手段 3、是降低风险的重要方法 二、投资的分类 1、与生产经营的关系 1）间接投资 2）直接投资 2、投资回收时间的长短 1）长期投资 2）短期投资 3、投资的方向 1）对内投资 2）对外投资 4、在生产过程中的作用 1）初创投资 2）后续投资 5、决策的角度 1）采纳与否投资 2）互斥选择投资 6、投资项目之间的关系 1）相关性投资 2）非相关性投资 三、投资的资产组合 企业的资产，有流动资产和非流动资产两大类。企业资产总额中，流动资产与非流动资产所占的比例，即为资产组合。 不同的资产组合，会给企业带来不同的收益与风险 一）影响因素 1、风险与收益 2、企业所属行业 3、经营规模 规模越大，流动资产的比重相对下降 4、利率的变化 利率越高，流动资产的比重相对下降 二）策略 流动资产（万元） 保守的资产组合策略 适中的资产组合略 冒险的资产组合策略 正常需要量 销售额（万元） 流动资产数量按功能可分： 1）正常需要量，为满足正常的生产经营需要而占用的 2）保险储备量，为应付意外情况的发生，在正常生产经营需要量以外而储备的 1、适中的资产组合策略 在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的（正常的）保险储备。 收益一般，风险一般。 2、保守的资产组合策略 在正常经营需要量和正常的保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业的风险。 收益较小，风险也较小。 3、冒险的资产组合策略 只安排正常经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。 收益大，风险也较大。 第二节 流动资产使用与管理 一、流动资产管理概述 一）分类 1、占用的形态 1）现金 2）短期投资 3）应收及预付款 4）存货 2、在生产经营过程中的作用 1）生产领域的 2）流通领域的 3、资产的变现情况 1）速动资产 2）非速动资产 二）特点 1、回收时间较短 2、变现能力较强 3、数量波动很大 4、占用形态经常变动 5、发生次数比较频繁 二、现金和有价证券的管理 一）现金管理的目标 1、持有现金的动机 1）支付：满足日常支付的需要（与销售水平的关系） 2）预防：应付意外事件 3）投机：置存现金用于不寻常的购买机会 2、流动性最强，盈利性最差 3、持有量过多，会使企业赢利水平下降；而过少，又有可能出现现金短缺，影响生产经营。 4、在资产的流动性和赢利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。 二）现金管理的内容 1、力争现金流量同步：尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致。 2、使用现金浮游量：尽管企业已经开除了支票，却仍可使用在活期存款帐户上的这笔资金，但一定要控制好使用时间。 3、加速收款：缩短应收账款时间。 4、推迟应付款的支付：在不影响企业信誉前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。 三）现金成本 1.持有成本 2.管理成本 3.转换成本 4.短缺成本 四）最佳现金持有量的确定 1. 因素分析模式 根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，并对不合理的 现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量的 方法。 例：某企业2004年现金实际平均占用额1200万元，经分析其中不合理的现金占用额40万元。2005年预计销售收入可比上年增长15％，则最佳现金余额： 2.现金周转模式 根据现金周转期来确定现金最佳持有量的 方法。 现金周转期＝应收账款周