中国信用衍生品创新与发展问题报告 - Untitled.pdfVIP

内容提要 内容提要 信用衍生产品是分离、转移和对冲信用风险的各种工具的统 称，其产品种类繁多，市场参与者类型丰富。自上世纪90年代 出现以来，信用衍生产品迅速成为国际金融市场上发展最快、最 富创新意义的金融产品之一，发挥了分散信用风险、提高资本回 报率、提高基础资产流动性和金融市场效率等重要功能。在本轮 金融危机中，国际信用衍生产品市场暴露出了一系列的问题和缺 陷，由此引发了一场针对信用衍生产品的重大改革，信用衍生产 品市场呈现出新的发展趋势。尽管国内外对信用衍生产品存在诸 多争议，但需要认清的现实是，与欧美发达市场监管不足、投机 过度的情况相比，我国面临的最大问题是发展不足，突出表现为 产品种类不全、市场规模较小、创新机制不畅，难以满足实体经 济发展需求。当前，我国金融衍生产品市场的第一要义仍是发展， 大力推动我国信用衍生产品创新和发展，是贯彻落实温家宝总理 2010年政府工作报告中“大力发展金融市场、鼓励金融创新” 要求的具体举措，对创新性地促进信用风险合理配置、完善市场 风险分担机制、降低和分散宏观经济系统性风险、提高金融市场 效率及促进多层次金融市场的健康协调发展均具有深远意义。 总体上看，我国发展信用衍生产品的基础条件与制约因素并 存，但各项制约因