国际金融期末考试热点论述题汇总,自己考了,很实用.docxVIP

一、“热钱”流入对中国的危害 热钱负面影响很大，具体说来至少有这么几点： 首先，热钱流入将扰乱货币市场。在中国资本项目仍然管制的条件下，“热钱”的影响主要表现在对汇率的冲击上，央行为了保持汇率稳定将不得不一方面通过冲销措施购买外汇资金增加本币供给，另一方面需要压低人民币利率。两者的结果会导致中国出现通货膨胀的风险。我国央行当然也可以通过在其他市场的对冲来保持基础货币的稳定投放，但是，其结果必然会对我国经济造成结构性影响，即那些与热钱流入无关且没有对外经济交易的国内企业及其他市场主体势必面临资金供给紧张的局面，从而会影响到其正常的生产和运转。其次，由于货币与汇率政策的目标并非完全一致，外汇大量流入也造成了货币政策执行上的被动。由于巨额外汇储备的存在，央行不得不增加货币发行力度，这与国家的收缩政策无疑是矛盾的，同时也提高了央行公开市场操作的成本。热钱的涌入造成了央行宏观调控难度的增大。再次，“热钱”以套利为目的，不是实质性资本投资，只是在市场上流动，只等人民币升值后获利就撤走。这种大规模流动资金会使目前流入时经济更加繁荣，企业融资更容易；一旦突然撤走，会给经济带来巨大打击。 二、对“热钱”应该采取的对策 面对热钱冲击，我们必须采取多管齐下的策略。具体来说措施如下： 1、 缓解人民币升值面临的压力，国家外汇管理局连续出台和实施了多项措施，不断地放松对资本项目下某些适当项目的管制：调高部分企业留存外汇收入比例；在上海率先开展银行外汇贷款管理改革试点，外资银行可以自行审核办理外汇自营贷款利息和费用的收付；将个人因私购汇限额和携带外币现钞出入境限额提高， 2、 开通对外投资渠道，QDII将尽快实施，并适当扩大规模； 3、 批准在国内发行美元债券，这将是在我国发行的第一只以美元计价的债券。但至少说明释放境内外汇资金的渠道正在逐步增加。今后应适当增加发行主体，扩大发行规模； 1、 调高金融机构外币存款准备金率，，客观上能够为央行减轻结售汇的压力。 2、 加强金融监管。阻击热钱投机要靠加强金融监管，监管的重点是银行对此应该制定详细标准制度，境内银行按标准制度自查并向监管部门报告。 3、 鼓励居民和企业正当用汇需要。包括明确支持各类企业在国外投资、开展业务，简化投资、兑换及汇出的手续。 4、 改革强制结售汇制度，使中央银行在外汇市场上变被动吸纳为主动操作。 5、 继续发行央行票据进行对冲。只是考虑到票据到期的收回问题，只有不断增加发行央行票据规模才能产生净对冲效果。 6、 由钉住美元改为钉住一揽子货币，并逐步放宽汇率波动幅度 三、美国次贷危机 1、次级抵押贷款风险的转移和扩散过程 次级抵押贷款的生产链。次级抵押贷款从最初创建到最终销售分别由以下机构完成：次级抵押贷款银行——负责放贷，制造出次级贷款。 投资银行、房利美和房地美公司——负责包装加工、抵押和资产证券化。 资产评级公司——进行评级提升信用。 商业银行——提供信贷。 对冲基金——批发性购入次级债券并向其他机构转让。 最终购买与持有者——养老基金、政府托管基金、教育基金、保险基金、外国机构投资者。 2001—2004 年,美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展,美国人的购房热情不断升温,次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。对于具有惊人金融产品创新能力的美国金融机构，不会甘心放过任何攫取财富的机会，他们向这类人群提供次级抵押贷款，再将次级抵押贷款打包，通过发行优先、次级抵押贷款债券或多级抵押贷款债券、结构性金融担保抵押债券等方式实现证券化。然后，将包含不同次级债的证券再次组合成新的资产池，出售给境内外的投资者，甚至在此基础上进一步发展新的金融衍生品，进行对冲交易。次级债最疯狂的时期，各种养老基金、政府托管基金、教育基金、保险基金、外国机构投资者也都纷纷买入，次级抵押贷款的风险也随之转移和扩散。 2、次级贷款危机产生的宏观经济原因分析 （一）扩张性货币政策导致的房地产泡沫 （二）金融自由化思潮导致的监管缺位 （三）让低收入阶层过度负债的不当社会政策 3、次级贷款危机产生的微观经济原因分析 （一）市场过度竞争导致的风险假说 （二）信息不对称引发的道德风险 1.发放抵押贷款过程中的信息不对称 2.资产证券化过程中的信息不对称 （三）金融创新工具的过度使用使风险扩散和放大 首先, 资产证券化过程中没有实现资产池的“真实出售”。 第二, 资产证券化本身的复杂性给参与主体带来认识上的困难。 第三, 资产证券化把原本集中于金融机构的信用风险, 分散到了整个的资 本市场。 4、应该吸取的教训 虽然中国和美国由于实行不同社会政治经济制度而存在巨大的差异，但我们也发现两个国家在经济的某些方面还是存在一定的相似性，比如流动性过剩导致股票和房屋为代表的资产价格虚增，投资与投机行为盛