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跨境电商系列报告-海淘电商竞争格局 2015 一周年后再看海淘电商竞争格局 广发证券发展研究中心批发与零售团队 洪 涛 首席分析师（S0260514050005） 陈作佳 资深分析师（S0260515050001） 2015年10月21日 证券研究报告 01 2015 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD CONTENTS目录 gt; gt; gt; gt; gt; 行业全景 14 Page 品类分析 5 Page 政策解读 12 Page 企业评价 18 Page 未来展望 4 Page 01 02 03 04 05 02Industry Overview行业全景 01 02 03 04 05 Industry Overview | 行业全景| gt; 2015 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 03行业全景－海淘规模及增速 ?? 艾瑞咨询预计：未来三年海淘规模复合增速50%，占网购份额13% 1）2014年海淘规模约1500亿元，预计未来三年复合增速50%，到2017年达到5300亿元； 2）2014年海淘占网购份额约6%，预计2017年达到13%。 图1：预计15-17年海淘规模维持50%的复合增速 数据来源：洋码头、艾瑞咨询、广发证券发展研究中心 92.2% 74.7% 64.8% 54.3% 47.6% 7.8% 25.3% 35.2% 45.7% 52.4% 1.9% 1.9% 2.6% 3.4% 3.7% 4.1% 6.1% 7.8% 10.0% 12.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 E 2 0 1 5 E 2 0 1 6 E 2 0 1 7 E C2C占比 B2C占比 海淘规模/国内网购规模 图2：预计2017年海淘规模占国内网购份额提升至13% 2015 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 24 50 120 265 483 767 1488 2356 3596 5332 107% 140% 121% 82% 59% 94% 58% 53% 48% -50% -30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130% 150% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 E 2 0 1 6 E 2 0 1 7 E 海淘规模（亿元） 同比增速 04行业全景－海淘正处于政策阳光化的高速增长期 ?? 海淘发展历程：萌芽期、灰色生长期、政策规范期、高速增长期、成熟期 2015 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 2007年 2012年 2015年 萌芽期 灰色生长期 规范调整期 高速增长期 成熟期 中国留学 生群体在 部分论 坛、淘宝 “全球 购”上为 国内消费 者代购， 服务水平 参差不起 初期是母 婴，后逐渐 扩充到服装 箱包、保健 品、3C、轻 奢。政策尚 未规范，大 部分商品通 过小包渠道 进入中国， 漏税严重 2012年开 始政府设 立跨境电 商试点城 市，在监 管模式上 不断调 整，相关 政策持续 出台 “海淘阳 光化，监 管高效 化”的政 策方向基 本确立， 行业开始 快速发展 2020年 时间 行业周期 产业链环 节打通， 支付、物 流、仓 储、清关 等环节完 善， 政府合理 监管，企 业获得新 增长，消 费者体验 提升 1）2007年以前海外代购主要是专业买家需求，属于小众市场； 2）2007年淘宝全球购上线后，海淘开始快速发展，但政策尚未规范，大多通过邮政小包进入中国，税收漏出严重 3）2012年开始政府设立试点城市，相关政策不断出台； 4）2015年基本确立“海淘阳光化、监管高效化”方针，行业呈现快速增长； 5）预计到2020年行业达到成熟，品类逐步平衡，产业链完整，政府、企业、消费者三方受益。 图3：海淘行业发展经历5个阶段 资料来源：广发证券发展研究中心 05行业全景－跨境电商爆发的驱动因素 ?? 行业驱动因素：消费升级 2015 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 人均GDP和收入的持续提升，对品牌品质的需求升级，海外商品填补消费升级的空白（以母婴用品为例，奶粉和纸 尿