第三篇 章：外汇衍生交易 国际金融课件.pptVIP

例1中按1英镑＝1.88美元 白P88 第三章　外汇衍生交易 FX Derivatives Transaction 案例导入 95年2月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克.里森投资日经225股指期货失利，巴林银行遭受14亿美元的巨额损失，最终无力继续经营而宣布破产； 2004年，中航油在新加坡石油衍生交易中损失5亿美金。 四类外汇衍生交易：外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 一、远期外汇交易 远期外汇交易（FX Forward Transaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 本质上是一种预约买卖外汇的行为 分为定期远期外汇交易和择期远期外汇交易（选择权通常在客户或买入方银行） 两种报价方法，完整报价法（瑞、日）和差价报价法（英、法、德、美） 1、远期外汇交易的基本特征 场外交易，无固定的交易场所 交易要素由买卖双方议定，没有标准化的透明性的条款 买卖双方可直接交易也可通过经纪人进行交易，不通过经纪人则无需交付手续费 无保证金规定，违约风险显著 外汇远期交易主要在银行间以及银行与大企业间进行，个人和小公司参与买卖的情况很少 2、利用远期外汇交易套期保值的例子 5 4 3 2 进口土豆美国商人 银行 出口土豆英国商人 进口 土豆 300万英镑 远期英镑 多头合约 300万 英镑 570万美元 按照合约约定价格￡1=$1.9从银行买进300万英镑 1 6 300万英镑 即期汇率：￡1=$1.8 4、利用远期外汇交易防范套利中的汇率风 险的例子 2008年日本某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；该投资者欲将日元换成美元，投资于1年期的美元定期存款，当时的即期汇率USD1=JPY 100。1年后存款到期时，投资者将美元本息换回成日元，此时外汇市场上美元的即期汇率有两种情况：USD1=JPY100或者USD1=JPY90 2009年:USD1=JPY100 USD1=JPY90 (1000万/100)×（1＋10％） ＝11万$; 11万×100=1100万JPY (1000万/100)×（1＋10％） ＝11万$; 11万×90=990万JPY 方法： 两种情况下的套利收益比较 二、外汇期货交易 外汇期货（Foreign exchange futures），又叫货币期货，指在交易所内买卖外汇期货合约，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易 1、主要特征 交易合约标准化：外币数量、交割日期 集中交易和独立结算：各自与交易所交易、由清 算机构为客户分别结算 市场流动性高 “公开竞价”形成价格及价格波动限制 例：6.25万英镑 11.75万$ 0.0001$ 6.25$ 625$ 保证金帐户实行“每日清算”制度 投机性强 英镑期货的保证金账户流量 例：T0 买入 6.25万英镑 3个月 时间 交易所 报价 合约价值 保证金变动 追加(＋) /提取(－) 金额 保证金 账户余额 T0 T1 T2 T3 T4 $1.4700/￡ $1.4714/￡ $1.4640/￡ $1.4600/￡ $1.4750/￡ $91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5 0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50 +$2,000.00 0 0 +$625.00 -$937.50 $2000.00 $2087.50 $1625.00 $2000.00 $2000.00 场内交易商 场内交易商 交易操作台 买入/卖出交易 交易台报价员 报价板 行情报价网络 清算所 订单 会员公司 买方 提交交易 经纪返单 订单 会员公司 卖方 提交交易 经纪返单 2、外汇期货交易程序 专栏3-1: 芝加哥英镑期货行情专栏3-2: Futures Contracts and