三条主线引领航运业投资方向.PDFVIP

高世梁 高世梁 三条主线引领航运业投资方向 0218022 0218022 gaosl@ ——航运业 2008 年投资策略 gaosl@ 2007 年 11 月 12 日 2007 年 11 月 12 日 行业评级： 强于大市 行业分析报告 （中证研） 航运行业 盈利预测和投资评级 投资要点： 公司简称 07EPS 08EPS 08PE 长期评级 07年11月1日，BDI指数飚升到 10581点，创历史新高。 中海发展 1.28 1.47 21.43 买入 BDI指数已部分脱离市场供求关系，但基于“中国因素”、 中远航运 1.20 1.35 23.87 增持 干散货有效运力不足、塞港和运距变长等因素存在，08 中国远洋 1.70 2.00 22.18 买入 年 BDI指数均值仍将超过 07年。09年以后，随着大量干 招商轮船 0.28 0.32 35.75 观望 散货运力释放，国际干散货市场走势可能将发生转折。 南京水运 0.30 0.64 26.20 增持 07年 11月 1日，BDTI年内均值为 1065点，BCTI为 959 注：股价为 07年 11月 12日收盘价 点，相比上半年均值又有所下降。运力投放过快仍是造 成油运市场持续低迷的主要原因。预计单壳油轮退出影 响将在 09年体现出来（乐观估计是 08年下半年），届时 油运市场将有可能摆脱目前低迷状态。 07 年 10 月 24 日，HRCI 指数达到 1389 点，年内均值相 交通运输行业相对上证指数表现 比上半年上升 6.77%，市场持续反弹。预计 08、09 年集 装箱航运市场供需缺口继续缩小，市场将维持目前的反 弹局面。 08年船用燃油均价相比 07年将有较大增长。但由于航运 公司具有较强的转嫁成本能力，燃油成本上升影响不大。 “国货国运”政策大幅提高我国石油、铁矿石的“国运 度”，国内航运企业纷纷加大运力投放力度，期望在政策 保障情况下，获得更多的业务量和市场份额。 利用资本市场加快企业发展成为航运类公司普遍采用的 一种形式。中海发展、中国远洋和南京水运等企业纷纷